近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落(luò)地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心(xīn)不足(zú)。其(qí)次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是(shì)自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意(成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功落(luò)地(dì)的(de)概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很(hěn)大(dà)差(chà)异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生(shēng)产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份)焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì)；二是(shì)终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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