射频芯片领域面(miàn)临变局，下游市(shì)场增速放(fàng)缓叠加(jiā)进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始(shǐ)寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯(xīn)片(piàn)厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开(kāi)盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智(zhì)微在一级市场受到资本热(rè)捧。据公(gōng)司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开(kāi)始进入(rù)融(róng)资快车道(dào)，先后引(yǐn)入(rù)了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基(jī)金二(èr)期、红杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部机构股东。截(jié)至上市(shì)前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以上(shàng)的(de)外部机构(gòu)股东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么trong>

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，与慧智(zhì)微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该(gāi)公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射频领(lǐng)域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等因素(sù)影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市场年复合(hé)增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来(lái)也(yě)在响应(yīng)市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售(shòu)，下(xià)游应用(yòng)领域主要包括智能手机以及物联(lián)网，客户包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等移(yí)动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍(réng)处(chù)于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损持续的原因，慧智(zhì)微在(zài)招股文(wén)件中称，是由于持(chí)续进行(xíng)高额研(yán)发投入(rù)；下游客户集中(zhōng)且具(jù)有产(chǎn)品(pǐn)验证(zhèng)周期，尚未形(白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库(kù)存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司(sī)产品(pǐn)毛利空(kōng)间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综(zōng)合(hé)毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于(yú)同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利(lì)率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在(zài)自身造血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，慧智(zhì)微(wēi)开(kāi)启了对外融(róng)资(zī)之路。公开信息(xī)显示(shì)，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成了(le)三轮(lún)融资，众多知名资方(fāng)，包括大基金(jīn)二(èr)期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶(jiē)段对(duì)慧智微(wēi)进(jìn)入(rù)了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及(jí)金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数(shù)据显示，从当前的股价情况看，大基金二期(qī)在投(tóu)资(zī)慧智微(wēi)的近(jìn)两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二(èr)期晚3个(gè)月进入、并在(zài)后一轮持续加(jiā)注的红杉中国，平(píng)均持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前有超过(guò)接近67％的(de)收入来自于手机领域。当前，智能手机(jī)出货量的大幅下(xià)降，已经对慧智微(wēi)的业绩造(zào)成(chéng)了冲击，而市场对(duì)智能手机未来增速持续放缓(huǎn)的(de)预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内的射频(pín)芯片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场(chǎng)的下滑(huá)，射频(pín)前端市场规模与2021年(nián)的市场相差(chà)无(wú)几。而接下(xià)来(lái)，由于(yú)智能(néng)手机的(de)温和(hé)增长以及(jí)5G普及的潜力(lì)有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着(zhe)相似(shì)产品结(jié)构(gòu)，同样在IPO前(qián)获(huò)豪华(huá)股东突(tū)击(jī)入股(gǔ)的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市(shì)时(shí)，也遭遇了破(pò)发的(de)行(xíng)情，上市(shì)首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年(nián)10月跌至30元每股(gǔ)的(de)价格后(hòu)止(zhǐ)跌(diē)回升，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触(chù)角延(yán)伸至汽(qì)车、物联(lián)网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈(chéng)现出(chū)一片红海的竞争格局，由于入(rù)局(jú)者众，且产品仍集中在中低端市(shì)场，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了自(zì)身的(de)利润(rùn)空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商三伍(wǔ)微(wēi)电子创始人(rén)钟(zhōng)林此前曾表示，国产射频前端芯(xīn)片(piàn)杀价(jià)已经无(wú)底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)进入(rù)，往后三年(nián)射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目(mù)前(qián)，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关(guān)注(zhù)亦(yì)有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣布完(wán)成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公司(sī)正白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么排队IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股(gǔ)书中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片(piàn)测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研发(fā)中心建设(shè)以及(jí)补充流(liú)动资金。具体(tǐ)战(zhàn)略规划方面(miàn)，其表示将(jiāng)巩(gǒng)固在5G射频前(qián)端(duān)领(lǐng)域取得的(de)市(shì)场(chǎng)地位，增加头部(bù)客户的(de)市场份额；技(jì)术上跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器(qì)、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列。