北京时间(jiān)周五晚间，备受关注的4月(yuè)美国非农(nóng)数据出炉，其中(zhōng)新增(zēng)就(jiù)业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下降(jiàng)的(de)节(jié)奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关注的(de)平均小时工资环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有(yǒu)上升(shēng)。

　　可以被视(shì)作利好的(de)是(shì)，美国劳工部将今年(niá宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市n)2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着(zhe)焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持续(xù)承(chéng)压的(de)美国(guó)地区(qū)银行股(gǔ)也获得喘息的机(jī)会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急(jí)挫逾(yú)10美(měi)元/盎司；美元指(zhǐ)数(shù)短线拉(lā)升35点；美(měi)国(guó)10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约(yuē)收于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货高级宏(hóng)观分析师周之云告诉期货日报(bào)记者，周五晚间(jiān)公(gōng)布的非农数据远高于前值且显著偏离投(tóu)行们预测的中值。此前(qián)公布的ADP数据(jù)在(zài)3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月(yuè)以来的最(zuì)高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国(guó)4月非农数据公布后，美(měi)股期(qī)货(huò)短线走低，美元指数短线(xiàn)拉(lā)升(shēng)，贵金属下跌(diē)。尽管(guǎn)科技和金融行业持续裁员，但(dàn)不断下(xià)降却仍然(rán)高(gāo)企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的(de)大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘减少。4月非农就业(yè)的季节性因素(sù)相对于(yú)新冠大流行(xíng)前也有了有利(lì)的发展，为就业(yè)人数的增长提(tí)供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该(gāi)对就业数据保持(chí)一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些(xiē)时(shí)候，美国3月份的(de)就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继(jì)续下降(jiàng)，为连续第三个(gè)月(yuè)下跌，创(chuàng)下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动(dòng)力(lì)市场数据相同的方向：劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温。包括最近几周的首(shǒu)次申请(qǐng)失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋(qū)势上看，周之云(yún)认(rèn)为，加息会导致(zhì)消费者信贷和企业融(róng)资成本上升，进(jìn)而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员(yuán)等(děng)，从而(ér)减缓经济增长。短期强(qiáng)劲(jìn)的(de)非农就业(yè)数据(jù)会让市(shì)场对(duì)于下(xià)半年货币政策放松进程有所改(gǎi)变，进而(ér)对(duì)商(shāng)品的流动性溢价部分有(yǒu)所减少(shǎo)，但从中长期(qī)来看，美国(guó)会继续朝着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超预期(qī)将(jiāng)引导(dǎo)贵(guì)金属步入(rù)调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月的(de)大幅(fú)冲高主要受益于其金融属性(xìng)，尤其是市场预计5月(yuè)是美联储最后一次(cì)加息，且(qiě)预计(jì)9月(yuè)之后可能(néng)降息(xī)，这导致美元名义利率回落，在通胀宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市(zhàng)温和(hé)回落的情(qíng)况下，美元实际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金控期货研究(jiū)所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联(lián)储议(yì)息会议如期加(jiā)息25个基(jī)点，将政策利率(lǜ)联(lián)邦基金利率的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔(ěr)在(zài)记者发布会上的(de)讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因此(cǐ)美(měi)元指数(shù)和美(měi)债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储(chǔ)会后声(shēng)明表示，委员会将密切关注未来(lái)发布的信息，并评(píng)估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍(bào)威(wēi)尔在新(xīn)闻(wén)发布会上表示，美联储(chǔ)焦点仍在(zài)双重使命上。这意味(wèi)着美联(lián)储是否结(jié)束加息需(xū)要看到通胀(zhàng)明显回落(luò)。至于(yú)是(shì)否要(yào)开始降息，需(xū)要看到就业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从(cóng)姗姗告诉记(jì)者，美国银行业风波持续(xù)发酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠加市场(chǎng)预(yù)期美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行(xíng)。美国就业(yè)数(shù)据超预期，美(měi)债(zhài)收益率、美元指数(shù)走高，贵(guì)金属(shǔ)短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这份(fèn)超预期的非农(nóng)报(bào)告，这让美联储陷入困境，美联储(chǔ)希望暂停加息(xī)，甚至可能(néng)很快就需要降息，但(dàn)就业市场并不配合，美国就业市场依然强劲，美联储(chǔ)可能(néng)在长时间(jiān)内维持(chí)高利率。

　　光(guāng)大(dà)期货贵金属(shǔ)分析师(shī)展(zhǎn)大鹏告诉记者(zhě)，4月美国非农就业数据和时(shí)薪增速全面超预期，表明美国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联(lián)储(chǔ)控通胀压力加大，这也就意味着美联(lián)储可能会在(zài)较长时间内维持高(gāo)利率环(huán)境，且6月再次加息的(de)预期开始回升。

　　“美(měi)国非农(nóng)数据(jù)强于预期(qī)或(huò)在短期提振美元指数和美(měi)债收(shōu)益率，从而打压(yā)贵(guì)金属(shǔ)的涨势，但中期(qī)看，美联储5月会议加息25BP后暗示(shì)停止加息，货币(bì)政策进入新阶段(duàn)，市场将加大对下半年降息的博弈(yì)，贵(guì)金属将获得提振而走强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发期(qī)货(huò)贵(guì)金属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降(jiàng)息(xī)后(hòu)的表现来看(kàn)，尽(jǐn)管此(cǐ)后美国经济仍市场(chǎng)偏(piān)强运(yùn)行一段时(shí)间，失(shī)业率(lǜ)继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美(měi)债收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈(chéng)现振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋势。但当前情况(kuàng)不(bù)同的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未提前(qián)预期更多(duō)。

　　虽然(rán)目前距(jù)离降息仍有时间，美联储表示美国(guó)银行(xíng)系统仍健康并有弹(dàn)性，但高利(lì)率环境下美国银行系统风(fēng)险并未解(jiě)除，在第一共(gòng)和银行(xíng)宣(xuān)布被(bèi)接管收购后，因银行业长(zhǎng)期存在的弱点(diǎn)，又有(yǒu)多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银行融资成(chéng)本正在攀升(shēng)，信贷收(shōu)紧将不断向实(shí)体(tǐ)经济(jì)蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的(de)增(zēng)速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企业投资(zī)和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上(shàng)升反映出一定的韧性(xìng)。未(wèi)来随着经济下行(xíng)压力不断上升(shēng)，市场预期(qī)下半年美国GDP将(jiāng)出现负(fù)增长(zhǎng)。“总体上(shàng)在风险和(hé)衰(shuāi)退的共同(tóng)影响下，美(měi)债收(shōu)益(yì)率和美元指数(shù)将持续承压，避险需(xū)求(qiú)提振(zhèn)下，贵金(jīn)属(shǔ)价宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市(jià)格有望(wàng)再(zài)创历史新高，长(zhǎng)线可维持逢低买入配置思(sī)路，短线则可(kě)买入黄金和白银(yín)虚值看(kàn)涨期权(quán)把握突破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数(shù)据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金协会公布的数据显示(shì)，今年第一季度剔(tī)除场外交易的全球黄(huáng)金需求下降(jiàng)13％至1081吨(dūn)，虽然各(gè)国央行和中国消费者需求较高，但其余投资者购买量(liàng)的减少(shǎo)抵消了这一增长。其(qí)中对(duì)黄金(jīn)价(jià)格(gé)其关(guān)键(jiàn)作用的黄金投资需(xū)在一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四(sì)季度有所增长，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬(yìng)币(bì)方面的黄金需(xū)求为(wèi)302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期高达(dá)270.67吨。白银(yín)方面(miàn)，由于美国经济指标耐用品订(dìng)单等指标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更(gèng)强的白银因需求受经济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续(xù)攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联(lián)储加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)在议息前已经(jīng)被充分(fēn)计提，议息前(qián)的(de)谨慎转变为(wèi)议(yì)息后的乐(lè)观，因此黄(huáng)金(jīn)市(shì)场一度表现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前(qián)欧(ōu)美央行加息靴(xuē)子落地，且银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)仍在蔓延(yán)，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随(suí)着经济走弱预期升(shēng)温，预(yù)计美联储下(xià)半年大概率暂停加息并将进(jìn)入降息周期，实际利率或(huò)将(jiāng)继续下行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高配置(zhì)价值(zhí)。”从(cóng)姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为(wèi)，对于(yú)黄金而(ér)言(yán)，市场(chǎng)寄希望于美联(lián)储最后一次加息落地然后转(zhuǎn)降息(xī)预(yù)期，从而刺激价格继(jì)续高(gāo)走，从这(zhè)个角度考(kǎo)虑黄金确实(shí)存在(zài)恢(huī)复上行趋势的可能性。但当前美(měi)通(tōng)胀仍在高位，美(měi)联储货(huò)币(bì)紧(jǐn)缩动(dòng)作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的(de)利率(lǜ)可能会(huì)维系(xì)较长一段时间，且高利率环境(jìng)到底会(huì)对(duì)经济和金(jīn)融市场产生怎样的影(yǐng)响也(yě)未可(kě)知，因此(cǐ)在(zài)当前看(kàn)多观点(diǎn)出(chū)奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情(qíng)况(kuàng)下，对待金价节节攀高(gāo)的(de)观点谨慎为上。

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