昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道(dào)双方是否(fǒu)会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后(hòu)，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的(de)水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力(lì)导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是(shì)市场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬(tái为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别)升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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