财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重要(yào)问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和(hé)做(zuò)市(shì)商(shān六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思g)组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作(zuò)为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼。六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思一些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷(dài)事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在(zài)这个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本(běn)周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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