在股市高点(diǎn)成立的(de)主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关(guān)监管报告(gào)和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成(chéng)立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前(qián)基(jī)金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就容易(yì)出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益，也可(kě)以树(shù)立基(jī)金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于(yú)基金公司(sī)长期(qī)管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资(zī)范围的(de)基金(jīn)收益率差距(jù)较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很(hěn)可(kě)能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错(cuò)判的(de)张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责(zé)人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及(jí)预(yù)期，近一(yī)年新成(chéng)立的(de)定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于(yú)后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益(yì)。但是定(dìng)开(kāi)基金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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