本周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态(tài)洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖累，后市(shì)下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了(le)”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股(gǔ)同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是(shì)美联(lián)储加(jiā)息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金(jīn)从新兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日前(qián)将(jiāng)中国股票评(píng)级从(cóng)高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除(chú)食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为(wèi)财情的美联储利率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度(dù)紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经(jīng)季节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产(chǎn)盈(yíng)利(lì)缩(suō)水，缩表则令流动(dòng)性(xìng)折价效(xiào)应加剧，在全(quán)球金融市场(chǎng)催(cuī)生戴(dài)维(wéi)斯双杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银(yín)行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银已婚女性英文称呼，女性英文称呼行股价周(zhōu)三(sān)盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压，相较而言(yán)，工商银(yín)行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了(le)盈利(lì)增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者(zhě)市净率远高于行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中(zhōng)特(tè)估概念(niàn)中的回购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市(shì)净(jìng)率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看(kàn)，让央(yāng)企国(guó)企(qǐ)估值(zhí)回归市场均(jūn)值，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇局(jú)日前表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低(dī)。”类似表态无(wú)疑是(shì)为中字(zì)头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其成为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌空间不大已婚女性英文称呼，女性英文称呼>

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井(jǐng)喷式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月(yuè)行情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大(dà)行业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较(jiào)周三低(dī)位(wèi)上涨一成(chéng)，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两市单日成(chéng)交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是(shì)风格轮换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的(de)半年线和年(nián)线(xiàn)关(guān)口，下跌(diē)空(kōng)间亦(yì)不(bù)大。