随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大(dà)幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之(错一个题就往阴里装一支笔zhī)后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其错一个题就往阴里装一支笔中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的(de)调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经理也发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人(rén)工智能这一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没(méi)有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发(fā)展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)。

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