分析人(rén)士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计全(quán)市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金监管暂(zàn)行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险(xiǎn)管理、人(rén)员及系统配置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的(de)基金管(guǎn)理人提出了更为严格(gé)审慎的(de)要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部(bù)分追求高(gāo)收益的(de)投资者造成(chéng)一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市场基(jī)金(jīn)是指因基(jī)金资产规模较大(dà)或者投资者人数较(jiào)多(duō)、与其(qí)他金(jīn)融机构或者金融产品(pǐn)关(guān)联性较(jiào)强，如(rú)发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生(shēng)重大1cc的水等于多少克，1cc水是多少克不(bù)利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)会被纳(nà)入(rù)评估(gū)范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)满足下列(liè)任一条(tiáo)件的，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应当在(zài)10个工作(zuò)日内(nèi)主动向中(zhōng)国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续(xù)20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定(dìng)的符合重要货币(bì)市场基金(jīn)特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市(shì)场(chǎng)上(shàng)共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币A三只基(jī)金规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能(néng)力(lì)，并明确风险防控与(yǔ)处置机(jī)制(zhì)。这(zhè)将促使基金公司更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合规性，提(tí)高产品的(de)透明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了(le)提升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风(fēng)险过(guò)度集中、对金(jīn)融安全产生不(bù)利影(yǐng)响。在(zài)提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全(quán)产品收益率回落(luò)至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归(guī)本源的主动类(lèi)资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确(què)附加(jiā)监(jiān)管要求

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了重要货币(bì)市场基金的附加监(jiān)管要(yào)求，指出(chū)基(jī)金管(guǎn)理人应当遵循长期(qī)稳(wěn)健的经营和投(tóu)资理念，确保(bǎo)自身投资研(yán)究、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客(kè)户(hù)服务、风险管理与危机(jī)应(yīng)对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不(bù)得盲(máng)目扩张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的(de)高级管理人(rén)员、基金(jīn)经理(lǐ)等(děng)相关人员的考核(hé)评(píng)价、薪酬激(jī)励(lì)等不得直接(jiē)或者间(jiān)接(jiē)与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作指标方(fāng)面，也(yě)需要(yào)满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持有一家公司(sī)发行的(de)证(zhèng)券市值(zhí)不(bù)得超过(guò)基(jī)金资产(chǎn)净值的(de)5％；投(tóu)资于具(jù)有基(jī)金(jīn)托管人资格的同一(yī)商业(yè)银(yín)行(xíng)发行的金融(róng)工具(jù)占(zhàn)基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的比例(lì)不(bù)得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模合计不(bù)得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组(1cc的水等于多少克，1cc水是多少克zǔ)合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一(yī)投资者(zhě)申(shēn)购申请后导致其(qí)持(chí)有(yǒu)份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月从重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费中计提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要(yào)举(jǔ)措。部分货(huò)币市(shì)场基金(jīn)规(guī)模较(jiào)大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵(qiān)一发(fā)而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融(róng)市场的(de)流动性(xìng)安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了(le)更高流动性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金防范流动性风(fēng)险的能力将进(jìn)一步(bù)提(tí)升，将(jiāng)有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币(bì)市场基金类(lèi)似的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指(zhǐ)出(ch1cc的水等于多少克，1cc水是多少克ū)，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评(píng)估重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会(huì)同相关市场主(zhǔ)体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会对风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案的有效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风(fēng)险(xiǎn)的(de)，由中国证监会(huì)牵头相关(guān)部门成立风险处(chù)置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关(guān)市场(chǎng)主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案等对重要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施(shī)对于(yú)投资者(zhě)有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力(lì)和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者造(zào)成一(yī)定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产品退出(chū)市场，投资者需(xū)要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保(bǎo)护低风险偏好的(de)投(tóu)资者。相对于其(qí)他(tā)资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模(mó)较大(dà)的货币规模基金(jīn)如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要(yào)货币市场基金的资(zī)产安(ān)全要(yào)求，有利于保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币(bì)市场基金的规范化(huà)、标(biāo)准(zhǔn)化(huà)、投(tóu)资分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否(fǒu)在公布(bù)的重点(diǎn)货(huò)币基金名录(lù)内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背(bèi)书(shū)因素之一(yī)。预计全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

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