北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者分享了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不(bù)需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看起(qǐ)来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特(tè)殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希(xī)尔能源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望(wàng)能(néng)够在全国的每一个州制(zhì)定不(bù)同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来(lái)怎样的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行(xíng)存(cún)款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那(nà)一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)可(kě)以有(yǒu)各(gè)种各样的(de)新发明(míng)，但它(tā)需(xū)要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特苏州市相城区邮编是多少ff0000; line-height: 24px;'>苏州市相城区邮编是多少：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时(shí)解释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密(mì)切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有加(jiā)拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们(men)走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能(néng)像我们(men)一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再(zài)次(cì)发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的(de)那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他(tā)的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他(tā)绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们对(duì)五大商(shāng)社的(de)两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是(shì)一(yī)个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来(lái)提升单股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内(nèi)容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学(xué)会感恩。如(rú)果你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这(zhè)样持续的(de)地位？”

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