周一的(de)股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性(xìng)操作模(mó)式，在女生有感觉了是怎么样的呢股市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而(ér)高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)女生有感觉了是怎么样的呢耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青女生有感觉了是怎么样的呢睐，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经(jīng)济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的(de)价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今(jīn)年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台(tái)。

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