金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究(ji不拘于时句式类型，不拘于时句式还原ū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民(mín)银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在(zài)银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清不拘于时句式类型，不拘于时句式还原算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集(jí)中清算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户(hù)委托(tuō)场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司或其综合(hé)清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替(tì)代(dài)，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立(lì)的(de)新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的(de)本息(xī)和费用以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于(yú)境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资(zī)金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场发展情(qíng)况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)范围不拘于时句式类型，不拘于时句式还原的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算行和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人民(mín)银(yín)行和相关监(jiān)管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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