财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了(le)！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银(yín)行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观(guān)点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两份会(huì)议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办(bàn)；另外一份则是(shì)沪市金(jīn)融(róng)业主题座谈会，其(qí)中“在服务中国式(shì)现代化中促进(jìn)金(jīn)融业估(gū)值提升和高质(zhì)量发展”成(chéng)为重要(yào)议题(tí)。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长(zhǎng)一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政(zhèng)策等色(sè)彩(cǎi)，底(dǐ)层逻辑是过去的(de)A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值、高(gāo)分红(hóng)，银行(xíng)为首的大(dà)金融板(bǎn)块(kuài)首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行预热，会议(yì)作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又来添油加(jiā)醋(cù)。一则(zé)无(wú)头无尾的(de)所谓指导(dǎo)意见，要求(qiú)“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得(dé)极(jí)大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息(xī)，在经济温和复苏预(yù)期(qī)之下(xià)，中特估(gū)银行概念获得资金的青睐(lài)。有了(le)多重消息(xī)的加持，暴(bào)涨顺理成(chéng)章。

　　根据(jù)以(yǐ)往(wǎng)经(jīng)验，大金(jīn)融板块走强往(wǎng)往(wǎng)预示着行情的结束(shù)，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士(shì)指出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻(luó)辑可能(néng)不再(zài)奏效，当前市(shì)场，银行板块(kuài)是作为“国资含量”比较高的板块行进，从去(qù)年底开始(shǐ)监管开始提出中特估后有比较不错的表现，中特估(gū)有望持续为投资者(zhě)带(dài)来除稳定(dìng)股息(xī)收益(yì)外的收益。

　　银行为(wèi)首的大(dà)金融爆发(fā)

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安(ān)银行涨停(tíng)，农业银行、民(mín)生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅(fú)超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来(lái)看，银行板(bǎn)块大涨早(zǎo)已启动，银行指数(shù)（中信）近(jìn)5个交(jiāo)易(yì)日(rì)涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也(yě)持续爆发，券商(shāng)指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一(yī)度(dù)涨停，近(jìn)5个工(gōng)作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘(hóng)中证银(yín)行ETF、富(fù)国中(zhōng)证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资(zī)金流动(dòng)来看，以规模最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日(rì)收盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场(chǎng)早有预期(qī)。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月7日表示，在经(j女生有感觉了是怎么样的呢īng)济复苏不(bù)强劲(jìn)情况(kuàng)下，原来(lái)看不(bù)起的那些低增速的企(qǐ)业，现在反而显得(dé)难能可贵，因此(cǐ)被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而受(shòu)到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速上涨，是(shì)其在估值极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备(bèi)一定吸引力(lì)、持仓极(jí)度低(dī)配、基本(běn)面预(yù)期极度悲观等背(bèi)景下，配合当(dāng)前(qián)经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背景下的估值(zhí)修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍是(shì)中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市(shì)场42家上市(shì)银(yín)行中，有(yǒu)17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的(de)流入量(liàng)同(tóng)样(yàng)可观(guān)，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的最高。中国银行龙虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股(gǔ)的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基本(běn)面预期极度悲观(guān)都是银行(xíng)股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目前(qián)，42家A股(gǔ)银行的平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁(níng)波(bō)银(yín)行(xíng)和招(zhāo)商银行，其余(yú)银行均处于“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中，有市场人(rén)士指出，中字头银(yín)行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当前板块交易热度(dù)之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看(kàn)到，资(zī)金对资产(chǎn)质(zhì)量(liàng)、让利实(shí)体经济容(róng)忍(rěn)度提(tí)升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股息是(shì)银(yín)行股相对(duì)于其(qí)他主题板(bǎn)块(kuài)更强(qiáng)的(de)优势，据财通(tōng)证券研报(bào)，国有(yǒu)大(dà)行近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左右(yòu)，稳(wěn)定分红符合价值(zhí)投资和(hé)长期投资需要。近年来(lái)国有大行(xíng)股(gǔ)息(xī)率(lǜ)也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度(dù)银行(xíng)股占偏股型基金仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为2016年三(sān)季(jì)度(dù)以来新低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁(jié)就向财联(lián)社表示，高股息(xī)策略(lüè)以其确定的股息收入和(hé)较高的安全边(biān)际(jì)可以为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供不错(cuò)的收(shōu)益。而基(jī)本面稳(wěn)健、分(fēn)红率(lǜ)高而稳(wěn)定(dìng)、估值(zhí)处于历史低位的银行板(bǎn)块是高股(gǔ)息策略(lüè)的理(lǐ)想增配(pèi)板块(kuài)。与(yǔ)此同时，银行板块在一季(jì)度是业绩(jì)低点。随(suí)着大行重定价的压力过(guò)去以及二三季度农商行小微投放(fàng)旺季的(de)到来，资(zī)产端收益率将会逐步(bù)企稳，后(hòu)续业绩(jì)有望改善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金量化及(jí)衍生品(pǐn)投资部基金经理余展昌也(yě)指出，与海(hǎi)外银行对比(bǐ)，在(zài)中特估(gū)背景下的国(guó)内银行仍然具有较好(hǎo)的投资机(jī)会(huì)。以国(guó)有大行为(wèi)例(lì)，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左(zuǒ)右，其(qí)他大行在(zài)0.5-0.6倍(bèi)女生有感觉了是怎么样的呢之(zhī)间，而海(hǎi)外绝大(dà)部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海(hǎi)外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的估值水平是(shì)偏低的，本身就(jiù)有(yǒu)比较大的修复(fù)空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革(gé)有(yǒu)望使得这些(xiē)问题得到改(gǎi)善，从而提(tí)高(gāo)银行的利润增(zēng)速，持续修复(fù)估值。

　　银(yín)行(xíng)是(shì)否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金(jīn)融板块的走强，有市(shì)场观点开始担(dān)忧市场行情告(gào)一段(duàn)落(luò)。对此(cǐ)，市场人士认为，站在中特估背(bèi)景下去看金(jīn)融股(gǔ)的(de)爆(bào)发(fā)，并不(bù)能女生有感觉了是怎么样的呢简单做出市(shì)场(chǎng)行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其(qí)背后通常潜(qián)意识(shí)映射(shè)包括不限于大(dà)金融爆发往往代表市(shì)场没有(yǒu)别的方向、市场进入(rù)避(bì)险状态(tài)、大金融“吸血”严重等(děng)。但从当前的金融股走(zǒu)强(qiáng)来看，市场表现并不存在上(shàng)述问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效应(yīng)并不强，比(bǐ)如(rú)银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为(wèi)大市值的板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表现也不是(shì)单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现较好，因此不能单一(yī)地以(yǐ)过去大金融(róng)上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当(dāng)下较为(wèi)极端的交(jiāo)易结构容易被(bèi)表征为市场波(bō)动的前奏，但(dàn)市场变量影响较(jiào)多、今(jīn)年行情结构差异(yì)巨大，建议不要(yào)单一映射(shè)分(fēn)析。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 女生有感觉了是怎么样的呢