AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的(de)颠(diān)覆(fù)性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是(shì)对于(yú)短期(qī)人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的(de)是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述(shù)了(le)人工智能对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发(fā)展，需(xū)要建立完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的(de)核心逻辑(jí)是(shì)提高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本质是利用(yòng)技术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识(shí)到数字化(huà)的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个(gè)板(bǎn)块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布(bù)成(chéng)为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态(tài)合(hé)作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极(jí)参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了(le)科(kē)技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为(wèi)最重(zhòng)要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机(jī)会，特(tè)别是软件和互联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上撒贝宁个人资料简历，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工(gōng)智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万(wàn)家品质生活(huó)在一(yī)季度(dù)也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点(diǎn)布(bù)局了(le)人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达(dá)了对人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成(chéng)功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到(dào)了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的(de)基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业(yè)产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长(zhǎng)行业的(de)部(bù)分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应(yīng)该撒贝宁个人资料简历加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此(cǐ)，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置大概率(lǜ)少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到(dào)的(de)。就好比去年(nián)初我们想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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