近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因(yīn)素(sù)共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商(shāng)品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗méng)古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业(yè)开始提(tí)涨，能(néng)否提涨(zh一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗ǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市(shì)场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的压力(lì)。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的(de)铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预(yù)计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期(qī)货(huò)和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌难涨。

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