周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更(gè手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州ng)青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到(dào)了(le)资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调(diào)带(dài)动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支(zhī)撑的(de)低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数(shù)等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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