编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的(de)七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如(rú)既(jì)往地(dì)表示(shì)，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者年(nián)内目(mù)前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一(yī)季报(bào)全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最(zuì)高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中(zhōng)还出(chū)现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的(de)基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了(le)正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公(gōng)司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报(bào)最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这一类资(zī)源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望(wàng)国(guó)内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低(dī)估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第(dì)一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留(liú)的(de)上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替(tì)代了(le)四(sì)季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回(huí)升的(de)过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度(dù)在(zài)高确定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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