申万一级的半导体行业(命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么yè)涵盖消费电子、元件等6个二级子行业，其(qí)中市值权重(zhòng)最大的是(shì)半导体行业，该(gāi)行业涵盖132家上市公司。作为国家芯(xīn)片战略发展的重(zhòng)点领域(yù)，半导(dǎo)体行(xíng)业具(jù)备研发技术壁垒、产品国产替代化、未来(lái)前(qián)景广(guǎng)阔等特点，也因(yīn)此成(chéng)为A股市场有影响(xiǎng)力的科(kē)技(jì)板块。截至5月10日，半导体行业总(zǒng)市值达到3.19万亿元，中芯国际、韦(wéi)尔(ěr)股(gǔ)份等(děng)5家企业市值在1000亿元(yuán)以上，行业(yè)沪深300企业数(shù)量(liàng)达到(dào)16家，无(wú)论(lùn)是头部千(qiān)亿(yì)企业(yè)数量还(hái)是沪(hù)深300企(qǐ)业数量，均(jūn)位居(jū)科技类行业(yè)前列。

　　金融界上市公司研(yán)究院发现，半导体行业自2018年(nián)以来经过(guò)4年快(kuài)速发展，市场规(guī)模不断(duàn)扩大，毛(máo)利率稳步提升，自主研发的环境下，上市公司科(kē)技含量越来越高(gāo)。但与此同时，多数上市公司业绩高光时(shí)刻在2021年(nián)，行业(yè)面临(lín)短期(qī)库存调(diào)整、需求萎(wēi)缩(suō)、芯片(piàn)基数卡脖(bó)子等因(yīn)素(sù)制约(yuē)，2022年多(duō)数上市公司业(yè)绩(jì)增速放缓，毛利率下(xià)滑，伴随库存风(fēng)险(xiǎn)加(jiā)大(dà)。

　　行业营收规模创新高，三方面因素致前5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家公(gōng)司，2018年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元(yuán)，复合增(zēng)长率为(wèi)22.18％。其中，2022年营(yíng)收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收(shōu)体量来(lái)看，主营(yíng)业务为半导体IDM、光学模组、通(tōng)讯产品集成的闻泰科(kē)技(jì)，从(cóng)2019至2022年连续4年(nián)营收居行业首位，2022年实(shí)现(xiàn)营收(shōu)580.79亿元(yuán)，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营收稳(wěn)步增(zēng)长(zhǎng)，但半导体行(xíng)业上市公(gōng)司的营收集中度却在下滑。选取2018至(zhì)2022历年(nián)营收排名前(qián)5的企业，2018年长电科(kē)技、中芯国际5家企业实现营收(shōu)1671.87亿(yì)元，占行业营收(shōu)总值(zhí)的46.99％，至2022年前5大(dà)企(qǐ)业营收占比(bǐ)下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历年营(yíng)业收入居(jū)前5的(de)企业

　　制(zhì)表(biǎo)：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　至于(yú)前5半导体公司营收占比下滑，或主要由三方面因素导(dǎo)致(zhì)。一(yī)是如韦尔股份、闻泰科技(jì)等(děng)头部企业(yè)营收增速放缓，低于行业平均增(zēng)速(sù)。二是(shì)江波龙、格科(kē)微、海光(guāng)信(xìn)息等营收体量居(jū)前的企业(yè)不断上市，并(bìng)在资本(běn)助力之下营收(shōu)快(kuài)速增长。三(sān)是当(dāng)半导(dǎo)体行业处于国产替代化、自主研发背景下的高(gāo)成长阶段时，整个市场欣欣向(xiàng)荣，企业营收(shōu)高(gāo)速增长(zhǎng)，使(shǐ)得(dé)集中度分散。

　　行业归(guī)母净利润下滑13.67％，利润正增长企业占比(bǐ)不足五成

　　相(xiāng)比营收，半导体行业的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年(nián)的657.87亿元，达到14倍(bèi)。但受到电子产(chǎn)品全球销量增速放缓、芯片库存高位等(děng)因素影响(xiǎng)，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比(bǐ)下滑13.67％，高位出现调整。

　　具(jù)体公司来看，归母净利润(rùn)正增长企业达到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家(jiā)企业净利润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同时，也有18家企业净(jìng)利润增速在100％以上，12家企业(yè)增速(sù)在50％至100％之间。

　　图1：2022年(nián)半导体(tǐ)企(qǐ)业归(guī)母(mǔ)净利润增速区间

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增速优异的企业来看，芯原股份涵盖芯(xīn)片设计、半导体IP授(shòu)权等(děng)业务矩(jǔ)阵，受(shòu)益于先进的芯片定(dìng)制技术、丰富的IP储备以及强(qiáng)大的设计能(néng)力，公司得到了相关(guān)客(kè)户的广(guǎng)泛认(rèn)可。去年芯原股份以455.32％的增(zēng)速(sù)位列半导体(tǐ)行(xíng)业之首，公司(sī)利润从(cóng)0.13亿(yì)元增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份2022年净利润体量排(pái)名(míng)行(xíng)业第92名，其较(jiào)快增速与低基数效应有(yǒu)关。考虑利润基(jī)数，北方华创(chuàng)归母(mǔ)净利润从2021年(nián)的10.77亿元增长至23.53亿(yì)元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下(xià)增速最(zuì)快(kuài)的半导体企业(yè)。

　　表(biǎo)2：2022年(nián)归母净(jìng)利润(rùn)增速居前的10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风(fēng)险显(xiǎn)现

　　在对半(bàn)导体行(xíng)业经(jīng)营风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)析(xī)时，发现存货周(zhōu)转率反映了分立器件、半导体设备(bèi)等相关产品的周转(zhuǎn)情况，存货周转率下(xià)滑(huá)，意味产品流通速度变慢，影响企业现金流能力，对经营造(zào)成负(fù)面影(yǐng)响。

　　2020至2022年(nián)132家半导体企(qǐ)业的存货(huò)周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降(jiàng)幅更(gèng)是达到35.79％。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，存货周转率这一经营风险(xiǎn)指标(biāo)反映(yìng)行(xíng)业是否面临库(kù)存风险，是否出现(xiàn)供过于求的局面，进而对(duì)股(gǔ)价表现有参考意义。行业整(zhěng)体而(ér)言，2021年存(cún)货周转率中位数与2020年基本(běn)持平，该(gāi)年半导体指数上(shàng)涨38.52％。而2022年存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)中位数(shù)和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出(chū)两者相(xiāng)关性较(jiào)大。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)半导(dǎo)体行业存货周转(zhuǎn)率同比增长(zhǎng)的13家企(qǐ)业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周转(zhuǎn)率同比下(xià)滑的116家企业，较(jiào)2021年平(píng)均同比(bǐ)下(xià)滑105.67％，该(gāi)年这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数(shù)据(jù)说明存(cún)货质量下(xià)滑(huá)的企业，股(gǔ)价(jià)表现也往往更不理(lǐ)想。

　　其(qí)中，瑞(ruì)芯微、汇顶科技等营收(shōu)、市值(zhí)居中上位置(zhì)的企业，2022年存货周转(zhuǎn)率均为1.31，较2021年(nián)分别(bié)下降了2.40和3.25，目前(qián)存货周转(zhuǎn)率(lǜ)均低于行业中(zhōng)位水平。而(ér)股价上，两股2022年分别(bié)下(xià)跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货(huò)周转(zhuǎn)率表现较(jiào)差(chà)的10大(dà)企业

　　制表(biǎo)：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　行业整(zhěng)体毛利率稳步(bù)提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么021年，半导体行业上市(shì)公司整体毛利率呈现抬升(shēng)态势(shì)，毛(máo)利(lì)率中(zhōng)位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研发等有(yǒu)很大(dà)关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛(máo)利率中位数

　　制图：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过(guò)2个百分(fēn)点(diǎn)，与上游硅料等(děng)原材料价格上涨、电(diàn)子消(xiāo)费品需求放(fàng)缓至部分(fēn)芯片(piàn)元件降价销(xiāo)售等因素有(yǒu)关。2022年半导(dǎo)体(tǐ)下滑5个百分点(diǎn)以上(shàng)企业达到27家(jiā)，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下降了34.62个百分点(diǎn)，公司(sī)在年报中(zhōng)也说明了与这两方(fāng)面原因有(yǒu)关。

　　有10家企业毛利(lì)率(lǜ)在60％以上，目前(qián)行业最(zuì)高的臻镭科技达到(dào)87.88％，毛(máo)利率居前且公司经营体量较(jiào)大的公司有复旦微电(diàn)（64.67％）和(hé)紫光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率(lǜ)居前的10大企业

命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　超半数企业(yè)研发(fā)费(fèi)用增(zēng)长四成(chéng)，研发占比不断提升(shēng)

　　在国外芯(xīn)片市(shì)场卡脖子、国内自主(zhǔ)研发上行趋势(shì)的背景下，国内半(bàn)导(dǎo)体企业需(xū)要(yào)不断通过研发投(tóu)入，增加企业竞争力，进而对长(zhǎng)久(jiǔ)业绩(jì)改(gǎi)观带来正向(xiàng)促进作用。

　　2022年(nián)半(bàn)导体行业(yè)累(lèi)计研发费用为506.32亿(yì)元，较2021年增长28.78％，研发(fā)费用再创新高。具体公司(sī)而言(yán)，2022年132家(jiā)企(qǐ)业研(yán)发费用中位数为(wèi)1.62亿元，2021年(nián)同期为(wèi)1.12亿元，这一数据(jù)表明(míng)2022年(nián)半数企(qǐ)业(yè)研(yán)发费用同比增长44.55％，增长幅度(dù)可观。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企业2022年研发费(fèi)用(yòng)同(tóng)比增(zēng)长，32家(jiā)企业增长超(chāo)过50％，纳芯微(wēi)、斯普瑞(ruì)等4家企业研发费用同(tóng)比(bǐ)增长100％以(yǐ)上(shàng)。

　　增长金额来看(kàn)，中芯(xīn)国际、闻泰科技和海光(guāng)信(xìn)息，2022年研发(fā)费用(yòng)增长(zhǎng)在(zài)6亿元以(yǐ)上(shàng)居前。综合研(yán)发费(fèi)用增(zēng)长率和增长(zhǎng)金(jīn)额(é)，海光(guāng)信(xìn)息、紫光国微、思瑞浦等企业比较(jiào)突出(chū)。

　　其中，紫光国微(wēi)2022年研发费用增(zēng)长5.79亿元，同(tóng)比增长91.52％。公司去年(nián)推出了(le)国(guó)内首款(kuǎn)支持双模联网的联通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入C919大(dà)型客机供(gōng)应链，“年(nián)产(chǎn)2亿(yì)件5G通信网络(luò)设(shè)备用石英(yīng)谐振器产业化”项(xiàng)目顺利验收。

　　表4：2022年研(yán)发(fā)费用居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　从研发费用占营(yíng)收比(bǐ)重来看，2021年半导体(tǐ)行(xíng)业的(de)中位数(shù)为(wèi)10.01％，2022年(nián)提升至13.18％，表(biǎo)明企业研发意愿增强，重视资金投入(rù)。研发费用(yòng)占比20％以上(shàng)的企(qǐ)业达到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有(yǒu)32家(jiā)企业不(bù)仅连续3年研发费用占比在10％以上，2022年研(yán)发费用还(hái)在(zài)3亿元以上(shàng)，可谓既(jì)有研发高(gāo)占比又有(yǒu)研发(fā)高金额。寒武(wǔ)纪-U连(lián)续三年研发费用(yòng)占比(bǐ)居行业前3,2022年研发(fā)费用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前公(gōng)司思元370芯片及加速卡在众多行业领(lǐng)域中的头部公(gōng)司实现了批量(liàng)销售或(huò)达成合作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费用(yòng)占(zhàn)比(bǐ)居前的10大企业

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

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