财(cái)联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一(yī)波久(jiǔ)违的(de)反弹(dàn)，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周(zhōu)三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上海车(chē)展有(yǒu)望带(dài)动购车(chē)需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安(ān)表(biǎo)示，此前(qián)车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作(zuò)或到(dào)5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商库存(cún)水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有(yǒu)明(míng)显的(de)提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目(mù)前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面(miàn)需要(yào)观察下(xià)游库(kù)存状况，另一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需(xū)求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度(dù)开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库(kù)存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存德国有多大面积，德国相当于中国哪个省基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平。材(cái)料价(jià)格(gé)和库(kù)存水平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问(wèn)题。“原材料(liào)短期大幅下(xià)降(jiàng)也不(bù)是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联(lián)社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士(shì)和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格未来走势(shì)进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析(xī)人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要(y德国有多大面积，德国相当于中国哪个省ào)在于下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电(diàn)池厂商库(kù)存(cún)水位回退，此前部分电(diàn)池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购(gòu)方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格可(kě)能(néng)会(huì)有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权(quán)。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收的(de)产能(néng)也在稳(wěn)步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料(liào)到电池，再到(dào)下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价(jià)格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当(dāng)前上游(yóu)库(kù)存(cún)水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不足(zú)以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业内(nèi)人(rén)士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受(shòu)到(dào)冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格(gé)矿业(yè)一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨(dūn)，削(xuē)减至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度(dù)的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)有机(jī)会(huì)在(zài)价格下(xià)降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年(nián)追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人(rén)士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降(jiàng)长期利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌(diē)和(hé)可(kě)能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价(jià)格(gé)也需要(yào)通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌(diē)牵(qiān)动着万(wàn)亿(yì)新能源(yuán)车市(shì)场。不过(guò)锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏损。

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