用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对(duì)应的是(shì)，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名"700亿白马，突曝(pù)利空！葛卫东大撤离(lí)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510566.png">

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服(fú)务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务(wù)业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了(le)完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务(wù)实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)S迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名AP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其(qí)在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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