中国(guó)金融行业加速对外(wài)开放，外资券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资(zī)控股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券2022年业绩(jì)突(tū)飞(fēi)猛进，当年净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同期获(huò)批的野(yě)村东方国(guó)际(jì)证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元(yuán)，业(yè)绩(jì)分化加剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际金融巨头(tóu)均在(zài)国内拥有外资控(kòng)股(gǔ)券商牌照(zhào)。其(qí)中，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商面临的“一参一控”问(wèn)题如何解决，仍(réng)是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型(xíng)”成(chéng)为行业热词(cí)。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”来看(kàn)，依(yī)托于各自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深入财富管理成为其在中(zhōng)国展业(yè)的(de)首要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控股(gǔ)券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除(chú)了面临行业“二八分化”的(de)激烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布(bù)各家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小(xiǎo)年(nián)”，受(shòu)制于市场行情、成(chéng)立时间(jiān)、牌(pái)照资质(zhì)等问(wèn)题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入2.89亿元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈(yíng)转亏(kuī)。野村东方国际(jì)证(zhèng)券则延续自成(chéng)立以来的亏损(sǔn)状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成(chéng)为外资控股券(quàn)商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)5.04亿元，同(tóng)比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年(nián)同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星(xīng)展证券(quàn)均于2020年获得(dé)证(zhèng)监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成工商(shāng)登记，正式(shì)展(zhǎn)业时间不长(zhǎng)。星(xīng)展证券(quàn)2022年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期(qī)有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言(yán)，2022年受(shòu)市场影响，证券行业营业收入普遍下降(jiàng)，外(wài)资控股券商也(yě)难(nán)以幸(xìng)免(miǎn)。且新公司(sī)建设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬(chóu)等支(zhī)出过(guò)高，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损的产(chǎn)生(shēng)。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外(wài)资控股(gǔ)券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况，自(zì)营业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩(jì)的(de)主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其当(dāng)年投行业务手续费及(jí)佣(yōng)金净(jìng)收(shōu)入(rù)为6561.57万元，同比下(xià)滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有(yǒu)增无减，业务及管理费从(cóng)上年的(de)4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿元。“赚少花(huā)多(duō)”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的(de)和尚”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年共(gòng)有4家外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商实现(xiàn)盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩(mó)根大通证券(quàn)和瑞银(yín)证券均实现了(le)营收、净(jìng)利润的(de)双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可算(suàn)是相(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩(mó)根大通(tōng)证券共有员工210人，数量(liàng)在行业(yè)内(nèi)排名(míng)下游(yóu)，但其业绩已跻身行业中游(yóu)水平，而(ér)这只是摩根大通证券展业的第三个完整(zhěng)会计(jì)年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根(gēn)大通证券于(yú)2019年3月获得证监会(huì)批(pī)复，成立合(hé)资(zī)证券公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠(zhū)海迈兰(lán)德(dé)等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所持股权，成为摩(mó)根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报(bào)表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪业务大(dà)爆发(fā)，实现手续费净收(shōu)入(rù)5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示(shì)，其证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪业务团队成立(lì)已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作(zuò)取得进一步进展，新客(kè)户开(kāi)发稳步推进(jìn)。摩根大通证(zhèng)券充分利用全(quán)球化的平(píng)台优(yōu)势，整合集(jí)团资源，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投资(zī)者以及新(xīn)取得QFII牌照的合格(gé)境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一(yī)控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好的(de)业绩(jì)表现：当(dāng)期实(shí)现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国时间最(zuì)早的一批(pī)合资(zī)券商之一，早(zǎo)在(zài)2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比例提升至67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券共有(yǒu)正式员(yuán)工383人(rén)。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期(qī)实现手续(xù)费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银(yín)证券表(biǎo)示(shì)，其(qí)在2022年完(wán)成了创业(yè)板注册制改(gǎi)革(gé)后(hòu)的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易所互联互通全(quán)球存托凭(píng)证业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百(bǎi)年(nián)大行(xíng)瑞士信贷(dài)被竞(jìng)争对(duì)手瑞银收购。瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团(tuán)和瑞银集团(tuán)股份公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣(xuān)布达成(chéng)合并协议，瑞士(shì)联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市场(chǎng)监(jiān)督管理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布一季(jì)报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易(yì)预计在(zài)6月底前完成。不(bù)言而喻的是(shì)，集团乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年层面的合并对两家外资控股(gǔ)券商在中国展业情况(kuàng)，也(yě)将造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出(chū)具了带强调事项(xiàng)段的(de)无保(bǎo)留意见(jiàn)审计(jì)报告：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信集团(tuán)与瑞银集团股份公司之间达成(chéng)协议和合并计划，截止报告(gào)日，上(shàng)述(shù)协议和合并计划的(de)完成(chéng)日尚(shàng)不(bù)明确(què)。瑞信证券作(zuò)为瑞(ruì)信集(jí)团股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)下属控股子公司，未来的(de)运营和财(cái)务业绩受到上(shàng)述合(hé)并可能产生的(de)影(yǐng)响(xiǎng)亦不明确，该事项表(biǎo)明存在可能导致对(duì)公司持(chí)续(xù)经营能力产生重大疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证(zhèng)监会修订《外商参股证券公司设立规则》后(hòu)首(shǒu)家(jiā)获批的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信(xìn)方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在(zài)该笔(bǐ)交易完(wán)成后(hòu)，瑞(ruì)信将全资(zī)持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞(ruì)信(xìn)、瑞(ruì)银(yín)合(hé)并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司(sī)股(gǔ)权(quán)管理规定》，证券(quàn)公司股东以及股东的控(kòng)股股(gǔ)东、实际控制(zhì)人参股证券公(gōng)司的数量不得超过2家，其(qí)中控制(zhì)证券公(gōng)司(sī)的数(shù)量不得(dé)超过1家。在面临(lín)“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或(huò)将面临(lín)“一(yī)去一留”的局面。

　　深入(rù)财富管理破局(jú)

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财(cái)富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不(bù)难(nán)发现，依托(tuō)于各自(zì)资(zī)源禀赋深(shēn)入财富管理成为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野(yě)村(cūn)东方国(guó)际证(zhèng)券(quàn)表示，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大(dà)宗减持服务、集团间(jiān)跨境(jìng)业务联动(dòng)等多种业(yè)务模式，通过(guò)服务手段的增加(jiā)及优化，为客户提供(gōng)多维度、一站式的综合性(xìng)金(jīn)融(róng)解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务(wù)将定位(w乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年èi)于“中国高端财富人群”，从产(chǎn)品(pǐn)配置、人员(yuán)建设、中后台(tái)支持(chí)以(yǐ)及集团跨境合(hé)作四个(gè)方面入手，打造以产(chǎn)品为(wèi)中心的业务核心竞争力(lì)，持续为中国(guó)投资者提供具有野村(cūn)集团(tuán)特色(sè)的高质量财富管理服务(wù)。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股备案后，高(gāo)盛高华在2021年(nián)底(dǐ)与(yǔ)北京高华签订《业(yè)务转让协(xié)议》，受让北京高华(huá)的所有业务(wù)。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核发新增(zēng)证券经纪(jì)、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品(pǐn)业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与(yǔ)北京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核心进行新产品(pǐn)和服务(wù)的研(yán)发工作(zuò)，进一步赋能部门为(wèi)在岸(àn)客户提供财富管理综(zōng)合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选(xuǎn)择，开展境内私人财富管(guǎn)理平台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境内产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续推(tuī)进私(sī)募股权基金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第三方金(jīn)融产品(pǐn)并推(tuī)进(jìn)跨(kuà)境投(tóu)资新产品(pǐn)的研发，为客(kè)户提供(gōng)直接对接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依(yī)托(tuō)于外资(zī)股东打造(zào)私人财富(fù)管理业务，这在具备外资银行股(gǔ)东背景的券商中较(jiào)为多(duō)见。例如，汇(huì)丰(fēng)前海证(zhèng)券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私(sī)人财富管理部，负责(zé)公(gōng)司高净值个人客户(hù)综合财富(fù)管理业务的(de)运作。私人财(cái)富管(guǎn)理部以(yǐ)汇丰前海证券为平台(tái)，依托(tuō)汇丰环球私人(rén)银行，致力为高净值和超高净值客户及其家族提(tí)供专业、多元(yuán)及定制化的(de)资产配置服务，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务，与4家国(guó)内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富(fù)管理业务，依托(tuō)国家对(duì)粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力于(yú)发展财富管(guǎn)理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富(fù)管理部秉持(chí)着为客户进(jìn)行(xíng)全方位资产配置和满足客(kè)户(hù)全生命周期财(cái)富管理的理念，进(jìn)一步完善投资解决方案(àn)和财富(fù)规划(huà)方(fāng)面的业务，一方面积极扩充现有(yǒu)架(jià)上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略下(xià)提供差异化选择及多(duō)元(yuán)化(huà)的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不(bù)断扩大

　　随(suí)着中国资本市场(chǎng)对外(wài)开(kāi)放的力度不断加大，各(gè)外资金融机构加速了在境内设立(lì)控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证券获(huò)批准设立，公(gōng)司注册地为(wèi)北京(jīng)市，注册(cè)资本为人民(mín)币10.5亿(yì)元，业(yè)务范(fàn)围包括证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产管理（限于从事资产证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证(zhèng)券是首家新设的外商独(dú)资证券公司。就监管批(pī)复信息(xī)来看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣(zhā)打(dǎ)证券在内，目前(qián)国内的外(wài)资控股(gǔ)券商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高(gāo)盛高(gāo)华证券、渣打证券(quàn)均为外商(shāng)独资券商。从数量上来看(kàn)，外资(zī)控股券商已(yǐ)成为(wèi)市场(chǎng)上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还有数家外资(zī)券(quàn)商(shāng)的设立申请静(jìng)待审批(pī)。截至5月5日(rì)，花旗证券(quàn)、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛意才证券等多家(jiā)外资券商的设立申请仍(réng)处于证监会审批阶段(duàn)。其(qí)中，法巴证券和(hé)青岛(dǎo)意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先(xiān)后在京会见美国(guó)桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿(ná)大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡(xī)、德国安(ān)联保险(xiǎn)、意(yì)大利联合圣保罗银(yín)行、美国(guó)景顺和高(gāo)盛等国际金融机构负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的(de)国际(jì)金融机构(gòu)负(fù)责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受到中国(guó)经济(jì)的强(qiáng)大韧性(xìng)、潜力和(hé)活力，坚定看好中(zhōng)国经济和(hé)中国资(zī)本市场(chǎng)发展前景。近年来中国资本(běn)市场对外开放稳步推进，为国际金(jīn)融机构和全球投(tóu)资者带(dài)来了实实在(zài)在的机遇。各金融机构高度重视中国市场(chǎng)，将继(jì)续与中国深化(huà)合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资，期待实现(xiàn)互利(lì)共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市(shì)场竞争，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证(zhèng)券(quàn)即在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，外(wài)资机构(gòu)来华展业便利(lì)度不断提升，经(jīng)营范围(wéi)和监管(guǎn)要求实现国(guó)民待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构等加(jiā)速布局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本(běn)土证(zhèng)券公司既带来了国际金融机构全面参与中国(guó)资本(běn)市场竞争所形成的冲(chōng)击(jī)，也带来了通过与国(guó)际金融机构直接合作促进(jìn)业务发展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中度(dù)稳(wěn)中有升，头部券商竞(jìng)争优势更趋明显，业务多(duō)元化(huà)发展趋势(shì)初步形成，金融科技对(duì)行业(yè)发展理念(niàn)的变革和重塑(sù)不(bù)断(duàn)深化，外资(zī)券商(shāng)市场冲(chōng)击(jī)将(jiāng)逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券行业竞争(zhēng)新格局正(zhèng)加速演变。

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