一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物)升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时(shí)间(jiān)成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物)也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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