美国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干(gàn)选(xuǎn)项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分(fēn)业(yè)务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)银行(xíng)委员(yuán)会(huì)就近期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银(yín)行(xíng)监管(guǎn)专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半(bàn)的(de)美国人担(dān)心他(tā)们在(zài)银(yín)行(xíng)或其他金融(róng)机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时(shí)期测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对(duì)存(cún)款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机(jī)袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无(wú)人机撞击(jī)了该(gāi)工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连(lián)廊(láng)，随(suí)后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和存款机(jī)制利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的(de)目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下(xià)跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势更多(duō)体现(xiàn)的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍(réng)未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的(de)一份(fèn)评(píng)估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银行问(wèn)题再(zài)次(cì)出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓(màn)延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于(yú)美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的(de)走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是(shì)否会(huì)重(zhòng)现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续(xù)五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国(guó)即将进入夏(xià)季(jì)用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价(jià)仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为(wèi)主(zhǔ)，价(jià)格的(de)突破上行仍需其他(tā)利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时(shí)看不到(dào)实(shí)质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落(luò)地，后期(qī)将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期(qī)，情绪(xù)上将有(yǒu)一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的(de)底部可能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然(rán)存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据，供应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原(yuán)料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本(běn)端(duān)原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工(gōng)率上升(shēng)以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度(dù)有(yǒu)待(dài)观(guān)察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着(zhe)集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾(wěi)声(shēng)，预计(jì)5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期(qī)的前(qián)提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的(de)利(lì)空(kōng)可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造(zào)、加(jiā)弹开工(gōng)率也出(chū)现了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利(lì)空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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