财(cái)联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区(qū)的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委(wěi)员会(huì)一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排(pái)名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发(fā)了大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金(jīn)额通常(cháng)等于(yú)参(cān)考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会(huì)，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二(èr)提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银(y独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义ín)的(de)战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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