一(yī)度被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高(台湾是省还是市 台湾是省会吗gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如(r台湾是省还是市 台湾是省会吗ú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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