“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中(zhōng)国出(chū)口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可(kě)能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速(sù)与(yǔ)中国出(chū)口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基(jī)数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对同比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓(huǎnln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式)）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两(liǎng)个方面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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