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蓝宝石的寓意是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　蓝宝石的寓意是什么trong>一、“中特(tè)估(gū)”投资范式之一(yī)：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估(gū)值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商(shāng)股息率(lǜ)显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守(shǒu)的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运营商板(bǎn)块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路(lù)”国际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以(yǐ)来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国(guó)务院改组又新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商(shāng)作为(wèi)“数字经济”的基础设蓝宝石的寓意是什么施(shī)，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主(zhǔ)线(xiàn)驱动(dòng)盈利(lì)能(néng)力修(xiū)复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求(qiú)基本集中在国内市(shì)场的(de)方向之(zhī)一，将充分受益于(yú)人民币升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏(sū)，下(xià)游领域需求预(yù)期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造(zào)业(yè)作为(wèi)国(guó)家重点支持的(de)战略性产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航(háng)运市场需(xū)求正在(zài)增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推(tuī)动造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制(zhì)造(zào)业已在逐步(bù)实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几年，高速(sù)公路(lù)及铁路板块上市(shì)公司更加(jiā)注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资(zī)需求回(huí)暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投(tóu)资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高(gāo)分(fēn)红的板块，当(dāng)前银行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修(xiū)复(fù)空(kōng)间较大。