个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了(le)吗？

　正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和(hé)社会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和(hé)与投资者的(de)深度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金(jīn)业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成为(wèi)大(dà)型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报(bào)记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带(dài)给客户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户(hù)对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体(tǐ)系(xì)和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内(nèi)充分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户(hù)提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司(sī)治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券(quàn)公司(sī)营业网点数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第(dì)三(sān)位(wèi)，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的(de)全(quán)周期(qī)专(zhuān)业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他(tā)们能够(gòu)享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投研优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平(píng)衡(héng)、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的(de)养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持(chí)续(xù)参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对(duì)每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机(jī)构和金融(róng)产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金(jīn)的(de)重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功(gōng)能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募(mù)养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特(tè)点(diǎn)达(dá)到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养(yǎng)老类资金(jīn)的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的(de)产品评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出(chū)产品的(de)“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产(chǎn)品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择(zé)具(jù)体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户(hù)提(tí)供(gōng)个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者每(měi)家机构可以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基(jī)于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前(qián)的政策(cè)要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个(gè)税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步(bù)为投资(zī)者提供更丰富(fù)的个人(rén)养老金(jīn)配(pèi)置方案(àn)。未来(lái)期待能(néng)够(gòu)从政策端进(jìn)一(yī)步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户(hù)多元(yuán)化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意(yì)入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解(jiě)客户的(de)经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合(hé)的服务能(néng)力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设(shè)计初(chū)心(xīn)，必(bì)须(xū)切实从客户需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直(zhí)接在(zài)开(kāi)户的时(shí)候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案