财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一(yī)波久违(wéi)的反弹(dàn)，据(jù)上海钢(gāng)联(lián)发(fā)布数据(jù)显示(shì)，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提(tí)前传(chuán)导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海车(chē)展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提(tí)升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动(dòng)上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池龙不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前(qián)期(qī)基数(shù)较(jiào)低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正回(huí)暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财(cái)联(lián)社(shè)记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四(sì)季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士(shì)直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据(jù)公司(sī)规(guī)划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁德时(shí)代(dài)的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到(dào)半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证(zhèng)价(jià)值链(liàn)的(de)合(hé)理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格未来走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业(yè)进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下(xià)游(yóu)车市短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在(zài)需求表现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价(jià)格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一(yī)季度新(xīn)能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的(de)订单需求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给(gěi)情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调(diào)下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思(chǎng)商的议价(jià)权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续推(tuī)进(jìn)电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历(lì)过复杂的(de)产业调(diào)整过(guò)程之后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各(gè)个(gè)环(huán)节的价格(gé)以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更加平衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不(bù)是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动(dòng)，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度(dù)营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在(zài)价格下降周期(qī)中获(huò)得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降中发生(shēng)过的(de)事。而(ér)同环节(jié)的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近(jìn)两(liǎng)年追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最(zuì)大的(de)两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新(xīn)能源车(chē)企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受(shòu)价(jià)格下(xià)跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可(kě)能(néng)一(yī)开采就亏损。

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