自(zì)2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极回暖(nuǎn)的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金经理也随之(zhī)调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)近期投资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发(fā)、富国、景顺(shùn)长城等(děng)基金(jīn)披露旗(qí)下(xià)基金的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理(lǐ)在一季(jì)度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持(chí)了自(zì)己的投资风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会。刘(liú)格菘(sōng)也(yě)对市(shì)场2023年(nián)二季(jì)度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，陈(chén)皓(hào)在(zài)一季(jì)报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他认(rèn)可(kě)AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新的技术(shù)革命(mìng)，但直言(yán)客观上当下的(de)研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的定价能(néng)力，尤其当(dāng)这(zhè)些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时(shí)机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民(mín)关注(zhù)的基金经理，他是(shì)国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经(jīng)理，手握(wò)巨(jù)资让(ràng)他分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基金在(zài)今年一季(jì)度仓位基本都维持高仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤(kūn)管(guǎn)理的四只基金中(zhōng)规模最大的一只——易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去(qù)年(nián)末的股票市值(zhí)占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金(jīn)在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方(fāng)达亚(yà)洲精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不过，易方达优质(zhì)企业三(sān)年(nián)持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较(jiào)去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了一定水平的港股仓位(wèi)，一(yī)季度末所管理(lǐ)的4只基金基本维持和去年底的差不多(duō)的港(gǎng)股仓(cāng)位，基(jī)本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对(duì)来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持(chí)有(yǒu)港(gǎng)股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年(nián)四季度配置港(gǎng)股 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选中也写道，在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)科技等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配置(zhì)的(de)更(gèng)加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季度(dù)增(zēng)配消费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投(tóu)资者需(xū)要时刻(kè)保(bǎo)持一(yī)种(zhǒng)克制(zhì)而理性(xìng)的心(xīn)理状态(tài)，不(bù)需要(yào)大量的行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则(zé)，等到机(jī)会时全力出击。他一直保持(chí)着(zhe)偏低换(huàn)手率，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季(jì)度末持仓上(shàng)看，前(qián)十大重仓(cāng)股变化(huà)不(bù)大，贵州茅台再次(cì)成为(wèi)该基(jī)金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三(sān)大重仓股，而在(zài)去年(nián)末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报(bào)中写(xiě)道(dào)，一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构(大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗gòu)进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年(nián)11月以来港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了(le)调整，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾(téng)讯控股和香港交易(yì)所，而增加(jiā)了美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)，中国海洋石油新进前十(shí)大重仓股之列，而(ér)药明生物退出(chū)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目(mù)前(qián)看，易方达蓝筹(chóu)精选和易(yì)方达优质企业三年(nián)持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅(máo)台，但(dàn)是易方达亚洲精选(xuǎn)和易(yì)方达优质(zhì)精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这(zhè)四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优(yōu)质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)已经进(jìn)行了减持(chí)，同样减(jiǎn)持的(de)还有港(gǎng)交所，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。而美团(tuán)新(xīn)进其前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理，但近两年A股(gǔ)市(shì)场震荡，所管理大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季(jì)度末他所(suǒ)管理规模(mó)基本(běn)和(hé)去年(nián)底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易(yì)方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达优势企业(yè)三年(nián)、易方(fāng)达亚(yà)洲精选股票(piào)的规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)。

　　选择(zé)一(yī)条可积累的(de) “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道自己的(de)投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本面价值投资很吸(xī)引人的一点(diǎn)是(shì)，投资者可以用很长一段时间来充分观(guān)察公(gōng)司的发展，等到它(tā)们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力之后，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基(jī)本(běn)面价值投(tóu)资的优势之一在(zài)于可积(jī)累(lèi)性。具体来说，积(jī)累(lèi)体现(xiàn)在对基本面分析方(fāng)法的(de)理解和(hé)对具(jù)体(tǐ)行业和企业的洞(dòng)察，所有这些都使投资(zī)者未来更可能做出对具体投资标的(de)内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如(rú)果(guǒ)只(zhǐ)是针对某一次(cì)投资(zī)，积累的重要性可(kě)能并(bìng)不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作(zuò)为终级(jí)目标，可积(jī)累性就是这(zhè)一目标的最(zuì)重要(yào)保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的(de)。我们会参考全球产业升级(jí)的经验，持续(xù)做深入的研究积(jī)累，争取构(gòu)建一个全面而尽(jǐn)量准确(què)的坐标系，希(xī)望能正确(què)评估企业的(de)竞(jìng)争力并跨行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司是如此重要，因为好(hǎo)公司(sī)不是好股(gǔ)票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他(tā)情形下，好公司都会给投资者带来(lái)长期可观(guān)的回(huí)报(bào)。

　　研究方面，阅(yuè)读(dú)企业的定期报(bào)告并对财务(wù)数据进行系统整理和分析，是(shì)理解(jiě)企(qǐ)业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的(de)所有经营活动(dòng)都会反映在财务(wù)数据(jù)中，定量的(de)数据(jù)可以(yǐ)用来(lái)检验(yàn)并修(xiū)正调研(yán)中对企业形(xíng)成(chéng)的定性感知(zhī)。如果(guǒ)能对一家(jiā)公司(sī)过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家(jiā)公司的未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看(kàn)看(kàn)它的(de)年报，你就会超过华尔街98％的(de)人(rén)。如果你阅读了(le)年报中的附注，你(nǐ)就(jiù)会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经历(lì)过短期的经(jīng)营业绩(jì)和(hé)股价(jià)的震荡(dàng)，经历过市场先生态度的(de)冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过深入的研究并抓住这些关键的(de)因素(sù)，是(shì)能够一路坚持下来(lái)的重要因(yīn)素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理(lǐ)的广发双擎升(shēng)级(jí)为(wèi)例，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基(jī)金(jīn)保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作，该(gāi)基金股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度调整。数据显示，广发双擎升级一(yī)季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均出现(xiàn)在该(gāi)基金去年四季度(dù)末的前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新能(néng)源、汽(qì)车等(děng)为代表的高端制造业资产经(jīng)历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的初始(shǐ)预(yù)期、国(guó)际关系不确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资(zī)金分流可能是(shì)高端制造业相对表现不理(lǐ)想的原因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级基金的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。从重仓(cāng)持(chí)股来(lái)看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘(liú)格菘一季度(dù)的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能(néng)源(yuán)新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出了前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二季度(dù)的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来说，当(dāng)前市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化(huà)，因此(cǐ)短期内市场在(zài)主题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转换(huàn)速(sù)度都会可预见地(dì)加大(dà)。这(zhè)对于投资人而言，在(zài)新信息的处理上提高了难度，短期内基本面(miàn)估值(zhí)匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选(xuǎn)择(zé)也就是(shì)三、五次

　　作为市(shì)场上较为(wèi)知(zhī)名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整投资组合(hé)，如何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理(lǐ)的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季(jì)度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民(mín)消费和(hé)企业投(tóu)资(zī)的信心恢复(fù)会有(yǒu)一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍(réng)有一定差距。海(hǎi)外则(zé)维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代表的(de)欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投资者担心这是否只是当下复(fù)杂环(huán)境(jìng)下各种危(wēi)机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为进一步(bù)增强了未(wèi)来(lái)通胀的(de)韧性，也让(ràng)美联储在货币政(zhèng)策调整决策时(shí)愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的(de)经(jīng)济基本(běn)面遇到无处安放的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自(zì)动内容生(shēng)成）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关(guān)板块(kuài)获得了(le)边际资金的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧(jù)烈、集(jí)中的(de)调仓行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产等(děng)行业则(zé)录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈(tán)及一(yī)季度投资(zī)操作时，陈皓(hào)称(chēng)，由(yóu)于尚(shàng)未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金一季(jì)度(dù)操作(zuò)不多，主要(yào)包括(kuò)行(xíng)业上用(yòng)医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则(zé)逆(nì)向增持(chí)了一(yī)些(xiē)由于短期基本面一般(bān)或者机构调仓导致股价下跌，但长期(qī)市(shì)值空间较大的中小(xiǎo)盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变化上(shàng)看(kàn)，此(cǐ)前连(lián)续(xù)3个季(jì)度位列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在(zài)今年一季(jì)度(dù)退出该基金前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也(yě)遭(zāo)到陈皓减持，对比上一(yī)个(gè)季(jì)度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一(yī)季度的第二大重(zhòng)仓股退(tuì)居第四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供(gōng)应北斗关键器(qì)件的(de)振芯科技、氟化(huà)工龙头(tóu)中的(de)巨化股份、特钢龙(lóng)头中的(de)抚顺特钢，三(sān)只个(gè)股一季度(dù)新进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光(guāng)国微、宁德(dé)时代也退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他(tā)对一季度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智能(néng)）主题我们也进行了(le)积(jī)极(jí)的研究(jiū)，方向上非常认(rèn)同其很可(kě)能是(shì)一次全新(xīn)的技术(shù)革命，将极大提升全社会的生(shēng)产效(xiào)率(lǜ)，但客观上我(wǒ)们当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符(fú)合我们“以相对(duì)合理(lǐ)的(de)价格买(mǎi)入(rù)预期收益率更高(gāo)的(de)资(zī)产”这一投(tóu)资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公(gōng)司(sī)进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的(de)投资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)中还分享了自己(jǐ)最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌(diē)带来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入研(yán)究获得超额认(rèn)知(zhī)、并最终映射到(dào)投资上来获(huò)得内(nèi)啡肽。投资(zī)和人(rén)生一样(yàng)，每天都可以做(zuò)选(xuǎn)择，但终其一生最(zuì)重要的其实(shí)也就是(shì)那三、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是(shì)在(zài)每一次关键选择时将胜(shèng)率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为(wèi)，“一些积(jī)极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了(le)与世界(jiè)的链接(jiē)，中国在中(zhōng)东(dōng)、南美等(děng)新兴市(shì)场获得了(le)更多实(shí)质性认同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二手房销(xiāo)售持续恢复，部分行(xíng)业已经进(jìn)入库存(cún)周期(qī)的尾段，我们可(kě)能(néng)真的只需要一点(diǎn)点信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带入正循(xún)环(huán)。一如当(dāng)下的证券市场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的(de)希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的(de)“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持仓基(jī)本保持(chí)稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国天惠基(jī)金(jīn)前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来(lái)，金域医学首次进入(rù)富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是(shì)一(yī)家以第(dì)三方(fāng)医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断业(yè)务为核心的高科技服(fú)务企(qǐ)业，通过不断积(jī)累的(de)“大平台、大网(wǎng)络、大服务(wù)、大样本和(hé)大数(shù)据”等资(zī)源优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗机(jī)构提(tí)供(gōng)领先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝(lán)晓科技(jì)也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生命(mìng)科学业(yè)务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日(rì)，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明(míng)康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个(gè)股则在一季度(dù)退出富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一(yī)季度实体经济进入了复苏的阶(jiē)段(duàn)。各项宏观经(jīng)济指标在3月份有了明(míng)显改(gǎi)善。货币政策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几(jǐ)年实(shí)施的(de)一些收(shōu)缩性行(xíng)业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的(de)风险偏好有(yǒu)微(wēi)弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前数据上(shàng)呈现的(de)复苏力度(dù)还不(bù)是很强，但我们应(yīng)该看到(dào)是积极的(de)因(yīn)素正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更(gèng)要重视的是市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的位置，当下权益市场处(chù)在较好的风(fēng)险收益区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维度，我们相信现在所面临(lín)的重重困难终将(jiāng)找到(dào)解决的出路。投(tóu)资者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是相当合(hé)适(shì)的。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们(men)依然会致(zhì)力(lì)于在优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并不(bù)具备(bèi)精确预测(cè)市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集(jí)中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公(gōng)司，等待(dài)公司自身创造价值(zhí)的实现和市场情(qíng)绪在未来某个时(shí)点的周期(qī)性回归。个股选择层(céng)面，本基(jī)金偏(piān)好投资于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企业(yè)，有更(gèng)大的概率能在未来(lái)为投(tóu)资(zī)者(zhě)创(chuàng)造(zào)价值。分(fēn)享企业(yè)自身增长带来的资本(běn)市场收益是成长型基金获取(qǔ)回报(bào)的最佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知(zhī)名的主投大(dà)消费板块的(de)基金经(jīng)理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体持仓的(de)仓位和行业板(bǎn)块(kuài)变化(huà)不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写道，一季(jì)度(dù)组合(hé)仓位和行(xíng)业配置没有大的变化，仍然坚持自下而(ér)上精(jīng)选个股(gǔ)而非(fēi)择时的投资风格(gé)，保持合同约定(dìng)较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾(fén)酒也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘(liú)彦春(chūn)对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓(cāng)力度最大(dà)，一(yī)季度环比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光(guāng)股份退出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海外通(tōng)胀预期(qī)变化对(duì)国内资本市场造成较大扰动(dòng)。美国(guó)失业率水平再创新(xīn)低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长时间(jiān)。气球事件(jiàn)导致中美关系再(zài)度紧张。国内(nèi)强(qiáng)刺激预期落空，叠加(jiā)海外风(fēng)险事件，股票市(shì)场开始偏离(lí)复(fù)苏主线，博(bó)弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美(měi)国紧缩(suō)后(hòu)通胀下行仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经济(jì)运行(xíng)正常化需要一(yī)个过程，特别是(shì)居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修(xiū)复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年(nián)大概率超(chāo)预(yù)期(qī)回升(shēng)。就近期公布的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有(yǒu)望进入上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反(fǎn)映(yìng)出加息过(guò)快带来的(de)金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速(sù)度和幅(fú)度(dù)向(xiàng)下修正。紧缩(suō)带来的(de)金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问题(tí)不大，海外(wài)央行及时(shí)救助可以(yǐ)避免风险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶(jiē)段我(wǒ)们认为出(chū)现金融(róng)危机的风险不大。欧(ōu)美等发达(dá)国家通(tōng)胀和金融风(fēng)险并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着全(quán)球无(wú)风险收益(yì)率在相对顶部(bù)位置，国(guó)家之(zhī)家沟通对话、加强(qiáng)合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除(chú)了继(jì)续关(guān)注整个经济(jì)体发(fā)展(zhǎn)状况之外，我(wǒ)们可以将目(mù)光更多放在微观企业层面。可(kě)以看到很多公司在过(guò)去几年(nián)始终做正确的(de)事，经营效率提升(shēng)，逆(nì)境中变得(dé)更(gèng)加优秀、更(gèng)加(jiā)强大。不(bù)必总(zǒng)是关注(zhù)宏观(guān大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗)数据，多(duō)看看微观企业变化可以让(ràng)内(nèi)心更加平静。我们对全年股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来(lái)将(jiāng)继续保持合同约定较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

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