近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释(shì)放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引(yǐn)发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并(bìng)未出(chū)现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jià吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗o)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以及(jí)焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然(rán)乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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