今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来(lái)发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领(lǐng)域的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准这(zhè)类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新环(huán)境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，或更符(fú)合机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系东回报指数(shù)前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数(shù)的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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