当前，市(shì)场投资者正在(zài)担(dān)忧，眼下美(měi)国(guó)政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的(de)方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当(dāng)地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题长(zhǎng)达(dá)三个月(yuè)的僵局(jú)，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加(jiā)此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额(é)超过(guò)债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财(cái)政部次(cì)日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违(wéi)约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致信国会领袖(xiù)时(shí)发出(chū)了债(zhài)务(wù)违(wéi)约可(kě)能期限的警告(gào)，称财(cái)政部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若国(guó)会未能提(tí)高债务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的(de)债务(wù)上限问(wèn)题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停(tíng)债务上限的(de)限制，若(ruò)两党能在这一时限之前(qián)同意把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来(lái)十年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这(zhè)一(yī)将削减支(zhī)出和(hé)提(tí)高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向(xiàng)该(gāi)行(xíng)领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时(shí)注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没(méi)有意识(shí)到银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这(zhè)一场危机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未来可(kě)能会投入(rù)更(gèng)多人员(yuán)进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的(de)银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往(wǎng)是(shì)由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战(zhàn)略石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示：美(měi)国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并(bìng)保护美国经(jīng)济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这些也是对(duì)该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三(sān)大油(yóu)脂期货价(jià)格(gé)随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张(飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题(tí)材(cái)出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国内持续(xù)去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货分析(xī)师(shī)石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比(bǐ)较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月假期较(jiào)多(duō)，工飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗作日偏(piān)少。因(yīn)马来(lái)种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的国(guó)内外供需(xū)、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解(jiě)了(le)因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国(guó)银行业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性增(zēng)产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人(rén)士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但(dàn)飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是(shì)事(shì)实，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计还需要(yào)几个(gè)月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需(xū)求国高库存带来的并不(bù)算好的(de)出口前景下(xià)，后续(xù)产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连(lián)续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于(yú)正(zhèng)常(cháng)季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带(dài)来显著(zhù)的(de)累库压力(lì)，不利(lì)于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船(chuán)期(qī)初(chū)步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初以来早就已经(jīng)进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更(gèng)大(dà)一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一(yī)步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期(qī)，国(guó)际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场随(suí)时可能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不(bù)具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报(bào)告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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