大家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了(le)，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济(jì)转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和(hé)改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗(kàng)系(xì)统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的(de盱眙的邮编号码是多少啊)无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策(cè)和外(wài)部环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持(chí)续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事盱眙的邮编号码是多少啊件频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再(zài)平衡(héng)期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基(jī)本(běn)面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场盱眙的邮编号码是多少啊(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个(gè)月的底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第(dì)一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数(shù)据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的(de)良机(jī)，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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