4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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