今(jīn)年1月(yuè)，美国政府债务余额(é)又一次触及(jí)法定上限，这标志(zhì)着美(měi)国再度陷入债务违约的风险之(zhī)中。

　　美国财政部长耶伦(lún)已经多次警(jǐng)告称，如果国会不尽早采取(qǔ)行动暂停或提高债务上限，美国政府最早(zǎo)可(kě)能6月1日出现(xiàn)债(zhài)务违(wéi)约——而这将对全球经济和金(jīn)融(róng)产生“灾难性影响(xiǎng)”。

　　美国面(miàn)临(lín)债务违约(yuē)风险、两党就(jiù)提高债务上限(xiàn)进(jìn)行(xíng)争斗，这些画(huà)面在(zài)近些年(nián)似乎频频上(shàng)演。那么，引(yǐn)发(fā)这一危机的根本(běn)——美国债务和债(zhài)务上限究竟是怎么(me)回事？美(měi)国债务(wù)为何不断(duàn)滚雪球般扩大？美国(guó)又为何要人为地给债务设定上限？

　　美国债务为何不断逼近上限？

　　要讨论债(zhài)务上限，我(wǒ)们需要先了解(jiě)美国政府的债务从何而(ér)来，以及(jí)其为何频(pín)频逼(bī)近上限(xiàn)。

　　自18世(shì)纪以来，美国政府在绝大部(bù)分时(shí)期都处于财政赤字状态(tài)，即政府支出在(zài)多数总统任期内都高于(yú)其财政(zhèng)收入。因此，美国政(zhèng)府举债成了惯例，而政府债务(wù)规模也一直(zhí)随着(zhe)政府赤字的规模而增长。

　　美国(guó)政府债务在近年疯狂飙升

　　近年来(lái)，美国债务(wù)规(guī)模更是大(dà)幅增长。这一方(fāng)面是由于新(xīn)冠疫情以及阿富汗、伊拉克战(zhàn)争使(shǐ)得美国政府背负了庞(páng)大支(zhī)出压力，另一(yī)方面(miàn)，还(hái)因为美国人(rén)口老龄化(huà)导致政府医疗(liáo)支出不断上升，拜ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团登政府推出(chū)的大规模基建(jiàn)政策导致财政(zhèng)支(zhī)出大增等。

　　与此同时，美国政府的税(shuì)收(shōu)收入并没有跟上支(zhī)出的步伐，尤(yóu)其是在小布什政府(fǔ)和特朗(lǎng)普政府批(pī)准了减税政策之后，税收压力更是与日(rì)俱(jù)增。

　　在(zài)收(shōu)入和(hé)支出(chū)此消彼长的双重压(yā)力(lì)下，美国的赤(chì)字规模(mó)近年来如(rú)滚雪球(qiú)一般扩大，债务规(guī)模也就因此不断攀升，在近年来频频逼近债(zhài)务上限也就不足为奇了。

　　美国政府债务占GDP的比重(zhòng)

　　美国(guó)债务为何会有(yǒu)上限？

　　而美国(guó)政府(fǔ)债务上限(xiàn)的出现，则最(zuì)早可以(yǐ)追(zhuī)溯到上世纪初的第一(yī)次世界大战。

　　在一战(zhàn)之前，美国(guó)并没有明确(què)的“债务(wù)上限”，那时候只要白宫(gōng)要发债借(jiè)钱，美国国会基(jī)本照单(dān)全批。

　　但在(zài)1917年，由(yóu)于一战使得美国政府开支愈繁，债务(wù)规模越(yuè)来越大，引发部分美国议员提出(chū)的反对（也有一些(xiē)议员是为了反(fǎn)对美国参战），美国国会(huì)便(biàn)通过《第(dì)二自由债券法案》，首次对联邦债务进行限额规定，以此来限制政(zhèng)府发(fā)债的规(guī)模。

　　1939年，由于预计(jì)美国将(jiāng)加入第二(èr)次世界大战，美国(guó)国会通过《公共债务法案》，实质上正式确立了对美国(guó)政府债务总额的限制(zhì)。随后，美国国会又对(duì)其进行了修(xiū)订(dìng)，以更改(gǎi)上限金额。从此，提(tí)高债务上限(xiàn)就(jiù)或多或少地成为(wèi)了国(guó)会的惯例。

　　在历史(shǐ)上，美国债(zhài)务上限(xiàn)总共提高(gāo)了(le)100多次(cì)。尤其是(shì)自1960年以来，美国两党已经(jīng)提高了78次债(zhài)务上限(xiàn)，平均每9个月就(jiù)会提(tí)高一次——其中(zhōng)共和党总(zǒng)统执(zhí)政期间(jiān)曾(céng)提(tí)高49次，民主党总(zǒng)统(tǒng)执政期间共(gòng)提高29次。

　　进入21世纪以来(lái)，美国债(zhài)务(wù)上限的上调幅度进(jìn)一(yī)步加大(dà)，在最近几(jǐ)届(jiè)总(zǒng)统任期内更(gèng)是如此：在奥巴马(mǎ)任期内，美(měi)国最新债务上限为18万亿美元（2015年），到了(le)特朗普任内，这个(gè)数字提高至(zhì)22万亿美元（2019年(nián)3月）。此后在(zài)新冠(guān)疫情期间(jiān)，美国国会(huì)暂停了债(zhài)务(wù)上限，以暂时取(qǔ)消美国(guó)政府(fǔ)的支(zhī)出限制，这(zhè)导致美国政府债务疯(fēng)狂飙升至27万(wàn)亿美元(yuán)。

　　美(měi)国近几届政(zhèng)府大幅上调(diào)债务上限

　　直到(dào)2021年，美国国(guó)会最新一次提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国债务上限已经提高(gāo)至(zhì)现在的31.4万亿美元，相较(jiào)于1917年最初的债务(wù)上限115亿美元，已经足足增长了超过2700倍(bèi)。

　　为什么美国不能取(qǔ)消(xiāo)债务上限？

　　本质上来(lái)说，“债务上限”是美(měi)国国会为联邦政府(fǔ)设(shè)定(dìng)的举债的最高(gāo)额度，一旦(dàn)触(chù)及这(zhè)条(tiáo)“红线”，意味着美国财政部借款(kuǎn)授权用(yòng)尽，除(chú)非国(guó)会调高债务上限(xiàn)，否则白宫无权继续举(jǔ)债(zhài)。

　　那么，也许有人(rén)会疑惑(huò)，美国政府为什么要“自我限(xiàn)制(zhì)”，不能(néng)直(zhí)接取消掉债(zhài)务上限呢？

　　的确，债务上(shàng)限(xiàn)会对(duì)美国政府造成限制，使(shǐ)其不能随心所以的举债，但从理论上来(lái)说，这一限制也(yě)同时对其美国政府的债务信用提供(gōng)了保(bǎo)证。

　　这(zhè)是因为，美国(guó)作(zuò)为手握美元霸权的超(chāo)级大国，本身并不受(shòu)到(dào)发行美钞的(de)外(wài)在约束。如果美国政府开支(zhī)无(wú)度、过度举债，将(jiāng)会导(dǎo)致美元(yuán)贬(biǎn)值、通胀失控，那么(me)其债权信用将受到损害，原有债权人权益也(yě)会遭受稀释。

　　因此，只(zhǐ)有通过“债(zhài)务上限”这一(yī)内控举(jǔ)措，才能维持美国政(zhèng)府(fǔ)的偿付(fù)信用，保证(zhèng)美元(yuán)霸权(quán)地位。换句话(huà)来说，“债(zhài)务上限(xiàn)”理(lǐ)论上也相(xiāng)当于是(shì)美(měi)方(fāng)对债权人(rén)的一(yī)种信用宣示。

　　中国和(hé)日本是美国债券的最大海外“债(zhài)主”

　　为什(shén)么(me)这次债务上限难(nán)以提高了？

　　那么，在(zài)过去被频频上调的美国债务上限，为什(shén)么在(zài)现在会陷入无法上调的僵局呢？

　　按照(zhào)规定(dìng)，美国政府想要提(tí)高(gāo)美国(guó)债务上(shàng)限，往往需要(yào)美国国会两(liǎng)院的通过(guò)。在(zài)此前的历史中，提(tí)高债务上限在国会中(zhōng)绝大多数时候类似于(yú)一个“走(zǒu)过场”的周期性任务，两党并不会对此进行过于激烈的博弈。

　　但近年来，随着(zhe)美(měi)国党派分歧不断(duàn)扩大，债务上限问(wèn)题逐步沦(lún)为两党的政(zhèng)治(zhì)武器，被(bèi)在野党用作了与(yǔ)执政(zhèng)党讨(tǎo)价还价的砝码。尤其是在当下美国两党(dǎng)分别(bié)占据两院多数席位(wèi)的分裂(liè)背景下，这一斗(dòu)争就显得尤为激烈。

　　目前，美(měi)国民主(zhǔ)党(dǎng)占据参(cān)议院多数，而共(gòng)和党占(zhàn)据众议院多(duō)数(shù)。拜(bài)登要想提高债务上限，就(jiù)需要和国会共和党人达成(chéng)一致。

　　然而，共和党人正(zhèng)试图利用债务上限的(de)最后期限，向拜登总统(tǒng)施压，要求他先同意削减开支，再谈提高(gāo)债务(wù)上限。而民(mín)主党人坚持不愿让步，认为应无条件提高债务(wù)上限，这就导致了(le)当(dāng)下的(de)僵局。

　　拜(bài)登已经(jīng)预(yù)定于(yú)美东时(shí)间周(zhōu)二（5月16日）再度与国会领导人会面，讨论提高美国债务上限的(de)计(jì)划。

　　但值得注意的是，如果拜登和国(guó)会领(lǐng)袖们在周二仍无法取得突破性进展(zhǎn)，这场危机恐怕真就要无限逼近(jìn)债务违约的“X日(rì)”了——因为拜登已经计划于本周(zhōu)三前往日本参加G7领导人峰会，并将在(zài)周末访问巴布亚新几内亚，并举行美国(guó)-大洋洲国家(jiā)峰会(huì)，这意味着接下来(lái)留给拜登和两党领袖谈判(pàn)的时(shí)间将所剩(shèng)无(wú)几 。

　　2011年的危机将(jiāng)再(zài)次上演

　　事实上，十多年前，美国也曾(céng)上演(yǎn)过类似局面。

　　2011年，美(měi)国也曾面临类似严峻的违约风险(xiǎn)：时任美国(guó)总统(tǒng)奥(ào)巴(bā)马(mǎ)和众(zhòng)议院共和(hé)党人在谈判(pàn)最后一(yī)刻，才就债(zhài)务(wù)上(shàng)限达(dá)成(chéng)协议，勉强避免了一场(chǎng)债务违约灾难。奥巴马及民主党在(zài)最(zuì)后(hòu)关头妥协，同意在十年内削减9000亿美元的财(cái)政支出。

　　但在(zài)当时，即便(biàn)没有真正(zhèng)违约而(ér)仅仅(jǐn)是逼近(jìn)违(wéi)约，这一紧张局势也引发了全球(qiú)资本(běn)市场剧烈(liè)波动，美股一度大跌(diē)，并直接(jiē)导致标准普(pǔ)尔首次下调美(měi)国(ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团guó)的主权信用评级。这使得美国(guó)面临更(gèng)高的借贷(dài)成本——美国(guó)第二年的借贷成本上升了13亿美(měi)元，并在之后数(shù)年继续上涨(zhǎng)，基本上(shàng)抵(dǐ)消了当时两(liǎng)党(dǎng)谈判中的一(yī)些成本削减(jiǎn)措施。

　　对一些经济学家来说(shuō)，上述的(de)市场动荡也只是短(duǎn)期(qī)影响(xiǎng)。而更重要的(de)是，从长期来看，财政支(zhī)出削减意味着美国多年的预算紧缩，这可能会产生更严重的长期(qī)影响——比(bǐ)如拖累美国的(de)经济(jì)复苏(sū)。

　　美国左翼智库经济政策研究所首席(xí)经济学家乔希·比文斯在(zài)回(huí)顾2011年债务危机时表(biǎo)示：

　　“在实施这些(xiē)削减措(cuò)施(shī)时，我们(men)仍处于相当低迷的经(jīng)济(jì)中(zhōng)，并且正处于从(cóng)大(dà)衰(shuāi)退中复苏的(de)阶段。他(tā)们只是让复(fù)苏持续(xù)的时间远远超过了应(yīng)有(yǒu)的时间(jiān)……在接下来的(de)六(liù)七年里，美国政(zhèng)府(fǔ)没(méi)有提供真正有(yǒu)价值的公(gōng)共产品和服务(wù)，因为它们（财政(zhèng)支出）被(bèi)大(dà)幅削减。”

　　而如今这场债务上限危机，也被许(xǔ)多人看作2011 年债务上限危机的翻版(bǎn)：美国国会面临类似(shì)的分裂局面(miàn)，美国经(jīng)济也正处于类似的衰退环(huán)境之(zhī)中。即便美国两党能够重(zhòng)演2011年的戏码，在最后关(guān)头提高债务上(shàng)限，由此带来的短期市场动荡和长(zhǎng)期经济损(sǔn)害，恐怕也将再次重演。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团