随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(d黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先àn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们(men)判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值已经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏低的位黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先(wèi)置。只是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉(sù)黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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