5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国(g疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思uó)内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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