大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当(dāng)前(qián)经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近平主持会(huì)议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调(diào)做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平(píng)不高仍处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后(hòu)1个月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全(quán)球(qiú)大(dà)类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比(bǐ)历史感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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