昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份加息(xī)25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无(wú)需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至(zh人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟ì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货(huò)价(jià)格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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