今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截(jié)至一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大了(le)对(duì)港股的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的(de)71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野(yě)一年反函数常用公式大全，反函数运算公式持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市场需求继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和(hé)通(tōng)胀数据以及(jí)突(tū)发(fā)的(de)银行风险事(shì)件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市(shì)场冲击(jī)可(kě)控，国内政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在(zài)价值投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个行业的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈(yíng)利的(de)环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利(lì)同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响(xi反函数常用公式大全，反函数运算公式ǎng)出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但是(shì)随(suí)着中报(bào)业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内(nèi)强外(wài)弱(ruò)”及加息周(zhōu)期(qī)临近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的(de)背景下(xià)，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望(wàng)受益(yì)于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有望(wàng)开启二(èr)次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于(yú)下(xià)行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或(huò)持续(xù)性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息资产(chǎn)的(de)投资机(jī)会(huì)，如(rú)通信、石油石化(huà)等(děng)。

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