近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易(yì)需求(qiú)利(lì)多(duō)的(de)信心不(bù)足。其次(cì)，产(chǎn)业层面(miàn)，今年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来(lái)自(zì)焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进(jìn)口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱(ruò)了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落(luò)地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企也(yě)处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前(qián)钢材需(xū)求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供(gōng)需(xū)压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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