如果要(yào)论二季度(dù)迄今(jīn)，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么(me)显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今(jīn)年以(yǐ)来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到(dào)二季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多国际市(shì)场的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲特在上月对(duì)日本(běn)市场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的业内人(rén)士开始注意到这(zhè)一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票(piào)团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到(dào)的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第(dì)六周成为(wèi)了日(rì)本股票的净买家(jiā)。在(zài)此期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入(rù)之(zhī)一。

更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思>

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日(rì)的最(zuì)近一(yī)周内，海(hǎi)外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以来(lái)，他就从未(wèi)见过外(wài)国(guó)投资(zī)者对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和(hé)信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的海外投资者似(shì)乎(hū)看到了日本股市作(zuò)为(wèi)避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的(de)长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续(xù)稳(wěn)定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产生(shēng)了(le)更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本(běn)市(shì)场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资(zī)者在(zài)看到日本股市(shì)的(de)涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调(diào)查其中(zhōng)的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特(tè)的策略，通(tōng)过低成本(běn)日元融资押注(zhù)高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在日本五大(dà)商社上的(de)加大投资，也(yě)存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲(fēi)特相信美国的增长潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本(běn)股市的回(huí)报(bào)率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于(yú)美国科技(jì)股的(de)情况下实现的。这意味着日本股市对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对美国债务(wù)上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市(shì)，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二(èr)的一份(fèn)报告中也表示，“外(wài)资的(de)回归是日(rì)本股市复(fù)苏(sū)的重要标志。（我(wǒ)们(men)）将继续对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资者(zhě)今年对日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们(men)此前(qián)在这片“失落(luò)地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十年虚假的(de)曙光和(hé)令人失望的低(dī)回报。那么这一(yī)次，即便有着避险和(hé)多(duō)元化分散投资的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始(shǐ)见效，这(zhè)项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本(běn)企业的派(pài)息已大(dà)幅增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的财年(nián)中(zhōng)，日(rì)本企业宣布的回购规(guī)模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司(sī)资产(chǎn)负债(zhài)表上有净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为日本股市(shì)提供了更(gèng)坚实的底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了(le)改变股价(jià)跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成(chéng)本(běn)的前提(tí)下推进(jìn)经(jīng)营(yíng)并公布(bù)改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社推出(chū)了(le)力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票(piào)回(huí)购，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压(yā)缩政(zhèng)策(cè)性(xìng)持股(gǔ)的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财报(bào)时(shí)，也均宣布(bù)了新的股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主题(tí)正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面(miàn)的(de)有利证据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动下，许多(duō)公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经(jīng)常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并在定(dìng)期公(gōng)开(kāi)会议之前(qián)与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过(guò)去两(liǎng)年(nián)在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股(gǔ)本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的态度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的(de)货币政(zhèng)策和日本(běn)相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也(yě)对日(rì)股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植(zhí)田和男上(shàng)月已走马上任，但日(rì)本(běn)央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大规(guī)模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男(nán)依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美(měi)央(yāng)行今年上(shàng)半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松的日(rì)本(běn)央(yāng)行眼(yǎn)下依然(rán)处于能让海(hǎi)外(wài)投资(zī)者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日(rì)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年(nián)前三个月日(rì)本国内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了(le)近三(sān)个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游(yóu)局(jú)表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外(wài)国游(yóu)客人数从此前(qián)的182万(wàn)攀(pān)升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指(zhǐ)出(chū)，考虑到(dào)入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等(děng)积(jī)极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发展组织的经济(jì)前景指数(shù)来(lái)看，日本目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当(dāng)不错(cuò)，重要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受(shòu)益(yì)于入境游增长的前景，而大(dà)型(xíng)银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本(běn)股市到(dào)今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估值(zhí)仍处(chù)于低(dī)位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特的(de)认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不(bù)俗(sú)表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的上行(xíng)催化剂。

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