周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部(b会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点ù)基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流(liú)入资金会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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