当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问(wèn)题达(dá)成任(rèn)何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议(yì)长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非(fēi)常(cháng)规措(cuò)施只能(néng)帮助财政(天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思zhèng)部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在(zài)致(zhì)信(xìn)国会领袖(xiù)时发出了债(zhài)务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履(lǚ)行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微弱优势得(dé)到(dào)通过(guò)。议案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之前(qián)同(tóng)意把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上限需要(yào)满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和(hé)提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不(bù)提高债务上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意(yì)识(shí)到(dào)银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需(xū)要指出(chū)的(de)是，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是(shì)促(cù)成银(yín)行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认(rèn)定大(dà)量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因(yīn)为(wèi)拥有大(dà)量存(cún)款的(de)账户(hù)往往是由企业客(kè)户(hù)持(chí)有的(de)，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加速(sù)银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国(guó)会的授权并(bìng)进行必要的(de)维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国(guó)政府(fǔ)设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一度全线跌(diē)破前(qián)低(dī)支撑(chēng)后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻(luó)辑(jí)改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的(de)压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在(zài)产地及国(guó)内(nèi)持续去(qù)库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的(de)市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的(de)数(shù)据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极低(dī)库存(cún)水平，库存(cún)环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼(ní)工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节(jié)假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油(yóu)及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数(shù)据带(dài)来(lái)的美国经济低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油(yóu)随(suí)之(zhī)止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思(sù)，油脂本轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基(jī)本(běn)面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节(jié)性增产(chǎn)季，中期(qī)产(chǎn)地库(kù)存(cún)趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很(hěn)低，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需(xū)求国(guó)高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去(qù)几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着(zhe)超于(yú)正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可(kě)能还会更(gèng)高(gāo)，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显著的(de)累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期(qī)价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但(dàn)不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单(dān)月供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到(dào)港带(dài)来(lái)压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油(yóu)的累(lèi)库(kù)趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及(jí)价(jià)格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一(yī)些。后(hòu)期，市(shì)场(chǎng)需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全(quán)消散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市场随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的(de)基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建议选择(zé)远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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