尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史的调(diào)整时(shí)间(jiān)和幅(fú)度，可能这一(yī)轮(lún)调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来看(kàn)，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见底(dǐ)也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间(jiān)越(yuè)来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结(jié)束后(hòu)，假(jiǎ)设按(àn)此速(sù)度再调整一(yī)段时间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策(cè)略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势(shì)或由计(jì)算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入(rù)旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算(suàn)机(jī)占优(yōu)，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经验，要么计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部(bù)分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基(jī)础。数据(jù)量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子(zi)产品的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日(rì)研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容备打开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日(rì)研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容