财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是(shì)上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需(xū)求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振士气(qì)。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预(yù)期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提(tí)到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国(guó)内动力(lì)电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)，并带(dài)动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环(huán)比(bǐ)增(zēng)长20-30％菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里，一些中小企业由于(yú)前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还(hái)需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年(nián)四季度开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平(píng)。材料(liào)价格(gé)和库(kù)存水平，两(liǎng)项关(guān)键的指(zhǐ)标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌(diē)至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽(qì)车工业(yè)协(xié)会常(cháng)务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料(liào)短期(qī)大(dà)幅下(xià)降也不(bù)是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列(liè)的数据(jù)验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表现上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的(de)未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价(jià)格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关(guān)键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也(yě)已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了(le)解(jiě)，目前中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启订(dìng)单，带动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的(de)市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的需(xū)求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订(dìng)单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的(de)集(jí)中爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格可(kě)能会有回(huí)涨(zhǎng)的空(kōng)间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业(yè)持续推(tuī)进电池回(huí)收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的(de)产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个(gè)锂电(diàn)产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波(bō)浪式(shì)变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的价(jià)格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量(liàng)也(yě)从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格(gé)下(xià)降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利好中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业(yè)等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公(gōng)司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易(yì)价(jià)格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上(shàng)游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里酸(suān)锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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