金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好(hǎo)境外机(jī)构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协(xié)议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境(j谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别ìng)外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境(jìng)外(wài)机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互换通”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融入资金(jīn)的(de)本息和(hé)费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作(zuò)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以上海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债(zhài)权债务(wù)登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人(rén)民币(bì)或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付(fù)信(xìn)息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅(tīng)关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完(wán)善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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