芦哲 首席宏观(guān)经(jīng)济(jì)学家

　　占烁(shuò) 联系人

　　投资要点(diǎn)

　　·核心观(guān)点:我们将影(yǐng)响青年失业率的因素(sù)拆(chāi)解为三方面(miàn)：①青(qīng)年失业人口，②青(qīng)年(nián)总人口，③劳动参与(yǔ)率，失业率=失业人(rén)口/（总人口×劳动参与(yǔ)率）。通过(guò)三因素框架，我们发现(xiàn)16-24岁失业人口(kǒu)的增加不能完全解释(shì)青年失业率的(de)上升，更(gèng)重(zhòng)要(yào)却被忽视的因素是(shì)青年人口(kǒu)和劳(láo)动参与率下降，带来16-24岁劳动力减少，从分母端大幅推高青年失业率。假如(rú)今年3月分(fēn)母端的青年劳(láo)动力与2020年持平，新增约132万青年(nián)失(shī)业人口只能将失业率拉升至16.2％，但(dàn)实际青(qīng)年失业率却高达19.6％。我们认为，失业人口会(huì)随着经(jīng)济复苏(sū)而减少，但青年劳(láo)动力的下降可能成为(wèi)就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失业率中枢(shū)。

　　·青(qīng)年失业率的三(sān)因(yīn)素框架：（1）失业率=失业人口/劳(láo)动(dòng)力=失(shī)业人(rén)口(kǒu)/（总人口×劳动(dòng)参与率），据此可将青年失业率拆解为青年失业人口、总人(rén)口、劳动参与率三个因素(sù)。

　　·（2）失(shī)业率上升(shēng)未必来(lái)自失业增加，不(bù)要忽略分母，劳(láo)动(dòng)力的下降，也是抬高失业率(lǜ)的(de)重(zhòng)要原因。2010-2020年，青年(nián)失业人口只增(zēng)加4万，青年劳(láo)动(dòng)力(lì)却减少(shǎo)1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提(tí)高(gāo)3.8个点。

　　·分(fēn)子端的青年失业人口(kǒu)：（1）从(cóng)总(zǒng)量(liàng)来看，当(dāng)前城镇青(qīng)年就业人数约为2587万人，失业人(rén)数632万(wàn)人，比去(qù)年4月增加约(yuē)70万，较七普增加约132万。

　　·（2）失(shī)业原因(yīn)方面，近7成(chéng)青年失业者(zhě)是主动辞职，被裁员(yuán)比例(lì)只有(yǒu)2.6％，远低(dī)于35岁以(yǐ)上群体。

　　·（3）按照受教育程度来(lái)看，三分(fēn)之二(èr)的(de)青年失业(yè)人员接受过(guò)大学(xué)教(jiào)育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构变化较大，呈(chéng)现出从制造到服(fú)务、知识密集(jí)程度由低到高两个(gè)特点。2010年农业和(hé)工业吸纳了50.3％的青年就业人口，2020年大幅降至25.4％，流(liú)出的青年(nián)就(jiù)业(yè)主要转向服务业。以受教育年限作为维度，青年就业(yè)从知识(shí)密集程度(dù)较低(dī)的行业流向较高行业，但是知识密集型行业的青年失业情况比整体失(shī)业更严峻(jùn)。

　　·（5）服务业(yè)复苏分化或是一季度青年失业人口仍增加(jiā)的原因。经济复苏的(de)主力(lì)是(shì)知识密集程度较低的餐饮、零售等服务业，而知识(shí)密集(jí)程度较高(gāo)的生产性服务业复苏较慢，服务(wù)业就业复苏结构的(de)分化，带来青(qīng)年就业和25-59岁就业(yè)的(de)分(fēn)化。

　　·分(fēn)母端的青年劳(láo)动力：（1）青年(nián)人口：出生人口(kǒu)与乡村迁入均(jūn)在减少。2010-2020年(nián)青年劳动力对应(yīng)的出生人口减少4381万，2020-2030年(nián)减(jiǎn)少(shǎo)1762万。另外，我国农村向城镇的人口(kǒu)转移也在减速，新增城镇人(rén)口从十三五期间(jiān)（2016-2020年）的2184万(wàn)人，减至2022年(nián)650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)出现超预期下(xià)降。2010-2020年青年(nián)劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)下(xià)降6.7个点(diǎn)，但(dàn)疫情以来仅仅(jǐn)三年，已经下降7.1个点。近(jìn)三年青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)的(de)下降主要有三方(fāng)面(miàn)原因：一是(shì)16-24岁在校生大幅增加493万；二(èr)是(shì)部分群体(tǐ)因就业形势恶化而退出劳动(dòng)市(shì)场；三是(shì)就业观念的变化导(dǎo)致初次进入劳动市(shì)场时间推(tuī)迟，降低16-24岁劳动参与率(lǜ)。

　　·结论：（1）失业人口的增加(jiā)不(bù)能完全解(jiě)释青年(nián)失业(yè)率的上升。假如(rú)当(dāng)前青年(nián)劳(láo)动力(lì)与2020年相同，在失(shī)业人口增加132万至632万人(rén)的情况(kuàng)下，对应青年失业率应该从12.8％提高(gāo)至16.2％，但3月却达(dá)到19.6％，如图19。失业人(rén)口的增加只能解释当前青年失业(yè)率的(de)一部分，另一部分则来(lái)自分(fēn)母(mǔ)端，城镇青年劳动力(lì)的减少。

　　·（2）未来(lái)青年失业率的变动可能出(chū)现以(yǐ)下(xià)三(sān)种(zhǒng)情况：①青年失业人(rén)口增加，同时劳动(dòng)力(lì)减少，青年(nián)失业率上升(shēng)；②青(qīng)年失业人口与劳动力均在(zài)减少，但失业人(rén)口降(jiàng)幅(fú)不及劳动力降幅，青年失业率上升；③青年失业人口与劳动力(lì)均在减(jiǎn)少，失业(yè)人口降(jiàng)幅大于(yú)劳动力降幅，青年失业率(lǜ)下(xià)降。

　　·（3）我们认为，失业(yè)人口会随着疫(yì)情后经济复苏而(ér)减少，但青年(nián)劳动力的下降可能成为就业“疤痕效应”的长期(qī)来源(yuán)，抬高青年失(shī)业率的长期中枢(shū)。未来失业率的分母(mǔ)端越(yuè)来越重要。

　　·风险提示：服务业分(fēn)化未收窄；青年劳动参与率(lǜ)出(chū)现明显(xiǎn)下降；外(wài)需、房地(dì)产等不及预期，经济和(hé)就业恢复(fù)偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失业(yè)率的(de)三因素框架

　　2.分子端：新增青(qīng)年(nián)失业人员(yuán)缘于服务业复(fù)苏分化(huà)

　　2.1.青(qīng)年(nián)失(shī)业人口(kǒu)：主动(dòng)辞职居多；三(sān)分(fēn)之二接受过大学教育

　　2.2.行业(yè)：从制造到服(fú)务，知识密度从低到高

　　2.3.服务业复苏(sū)分(fēn)化或是(shì)一季(jì)度青年失业人(rén)口(kǒu)仍增加的原因

　　3.分母端：人口和劳(láo)动参(cān)与率均(jūn)下降，带来劳动力减少

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口与乡村迁入(rù)均在减少

　　3.2.青(qīng)年劳(láo)动参与(yǔ)率：超预(yù)期下降

　　4. 结(jié)论(lùn)：未(wèi)来失(shī)业率(lǜ)的分母端可能(néng)会越来越重(zhòng)要

　　5. 附录：概念和数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创(chuàng)下2018年有数据以来(lái)最高值。在疫情影响退(tuì)散、经(jīng)济逐步复(fù)苏的(de)情(qíng)况下，城镇(zhèn)调(diào)查失业率较去年同(tóng)期(qī)大幅下降(jiàng)0.9个点，但青年失业率却较去年4月逆势攀升(shēng)2.2个点。本篇报(bào)告将重点研究疫情后(hòu)留下的“疤痕效应”如(rú)何(hé)推高青年(niá600毫升等于多少斤水，800ml是多少水n)失业(yè)率。

　　1.青年(nián)失业率的(de)三因素框架

　　失业(yè)率(lǜ)=失业(yè)人口/劳动(dòng)力=失(shī)业(yè)人口(kǒu)/（总人(rén)口×劳动参与率）

　　据此可见，影响青年失业(yè)率的(de)主要(yào)是三个因素：①青年失业人口；②青年(nián)总人口(kǒu)；③劳动参与率，其中②③决(jué)定着(zhe)青(qīng)年(nián)劳动(dòng)力的变化。这三(sān)个因(yīn)素均为城(chéng)镇口径。

　　三(sān)个因素的(de)变化都(dōu)不能忽视(shì)。当我们讨论失业率(lǜ)时，经(jīng)常(cháng)认(rèn)为(wèi)失业率(lǜ)上升(shēng)一定是失业增加的结果，这个判(pàn)断对(duì)于全年龄段失(shī)业(yè)率(lǜ)来说并没有问题(tí)，因为我国的(de)劳动力总量（也称经(jīng)济活动人口）在2015年之(zhī)前一直在上升，2015年后略有下降，到2021年(nián)末下降了2.6％，年均(jūn)降幅约0.4％。但青(qīng)年失业率则(zé)不能(néng)忽(hū)视(shì)分(fēn)母的变动，因(yīn)为青年劳动力(lì)波动幅度更大。

　　例如(rú)2010-2020年(nián)，青(qīng)年失业人口只增加(jiā)4万，青年劳(láo)动力却减少1578万，带动16-24岁(suì)人(rén)口失业率(lǜ)大幅(fú)提高3.8个点。两次人口普查期(qī)间(jiān)（2010-2020年），青年失业人口从496万增加到(dào)500万，仅增加了4万(wàn)左右，约(yuē)为2020年青年劳动力的0.1％，但(dàn)青年失业率却从六普的9％提(tí)高到七(qī)普（2020年(nián)11月）的12.8％，大幅提高3.8个点(diǎn)。主要原因就是失业率的分(fēn)母在下降，16-24岁青年劳动力(lì)人口(kǒu)在此期间从(cóng)5481万(wàn)人(rén)大幅减至3903万人，减少了1578万。但(dàn)是，2010-2020年全(quán)年龄段劳动(dòng)力数量(liàng)基本稳定(dìng)在7.8亿(yì)，整体失业率的分母基本(běn)不变。因(yīn)此，2010-2020年间，决定整体失业率(lǜ)变动的是失业人口数量（分子），但(dàn)决(jué)定青(qīng)年(nián)失业率变(biàn)动的却是青年劳动力总量(liàng)（分母）。

　　2.分子端：新增青(qīng)年失业(yè)人(rén)员缘(yuán)于(yú)服务(wù)业复苏分化

　　2.1.青(qīng)年失(shī)业人口：主(zhǔ)动(dòng)辞职居多；三(sān)分之(zhī)二接受过大学教育

　　从(cóng)总量来看，当前城镇青年就业人数约为2587万人，失业(yè)人数632万人，比去年4月增加约70万，较七普增加约132万。国家统计局在3月就业数据解(jiě)读时，披露了(le)当前青年就业和失业人(rén)数的基本情况(kuàng)：“初步(bù)测算3月份城镇青年9637万人，没有参与劳动(dòng)力市场的青年6418万人，主体为在校学生；参与劳动力市场的青(qīng)年3219万人，其(qí)中(zhōng)就业(yè)人(rén)数2587万人(rén)、失业人数632万人。”[1]假设(shè)青年劳动力人数与去年基本持平，今年4月青年失业率比去年(nián)同期高(gāo)2.2个点，青年失(shī)业人员比去(qù)年同期(qī)多70万人左右，比2020年七(qī)普多(duō)132万(wàn)人。

　　从增量看，今(jīn)年(nián)前四个月青年(nián)失业形势好于去年同(tóng)期。假设2022年以来(lái)青年劳(láo)动力总量维持在3219万，青年失业率每提高(gāo)1个点(diǎn)，带来32万左右的新(xīn)增失业(yè)人口。尽管今年4月青年失业率比去年同期(qī)高2.2个点，但从新增(zēng)青年失业人口来(lái)看，今年1-4月(yuè)约为119万，去年同(tóng)期为125.5万。从增(zēng)量来看，今(jīn)年前(qián)四个(gè)月青年失(shī)业形势(shì)要(yào)好于去年，这与当(dāng)前经济逐(zhú)渐恢复也有(yǒu)关系。

　　从节奏(zòu)来看，受夏季毕业影响，我国青年(nián)失业(yè)率(lǜ)一般在上半年逐(zhú)渐提(tí)高，7月达到峰值，8月开始逐步回落(luò)，预计5-7月青年失业率(lǜ)或将继续小幅攀(pān)升。

　　失业(yè)原因方面(miàn)，近(jìn)7成青年失业(yè)者是主动辞职，被裁员比例只(zhǐ)有2.6％，远低(dī)于35岁以上群体。一(yī)种观点认(rèn)为，青年(nián)群体由于工作经验和(hé)技(jì)能相对不熟练，往往在企业裁(cái)员时首当其冲(chōng)。但根(gēn)据月度劳动力调查数据，青年失业(yè)主要原(yuán)因是主(zhǔ)动辞职，被裁(cái)员(yuán)的比例明显低于35岁(suì)以上群(qún)体。根据《2021年中国劳(láo)动统计年(nián)鉴》，有工作意愿(yuàn)但(dàn)从未(wèi)工作过的失业(yè)群体在(zài)16-24岁失业人口(kǒu)中占比59％，其(qí)他年(nián)龄(líng)群体中这一比例最高(gāo)是14.4％。我们(men)剔除这部分(fēn)失业人群(qún)后，剩下的青年(nián)失业人口中(zhōng)，第(dì)一大失(shī)业(yè)原因(yīn)是主动辞职，占比68.2％，单位(wèi)倒闭(bì)破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横(héng)向对比，裁员比例(lì)从高到低依次是：60岁(suì)以上(shàng)（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来看，三分之二的青(qīng)年失业人员接受过大学教育。各年龄段失业人群中，年龄(líng)越(yuè)低，平均受教(jiào)育程度越高。16-24岁失业人员中66.2％是接受过大学(xué)教(jiào)育的，这一比(bǐ)例在其他三个年(nián)龄阶段逐步(bù)递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇(zhèn)就(jiù)业人口的(de)受教育程度也(yě)大(dà)致类似，青年人由于年龄限制，接受大学教育比(bǐ)例(lì)略低(dī)于25-34岁，整体来看35岁(suì)以下就(jiù)业人员的受教育程度(dù)大幅高于35岁(suì)以(yǐ)上。按(àn)照接受过大学(xué)教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上（3％）。

　　2.2.行业：从制造(zào)到(dào)服务，知识密度从低到高

　　青年失(shī)业人口的行业与青年就业分布基(jī)本一致(zhì)。青年失业人口(kǒu)呈现出(chū)行业(yè)聚集的特点，主要集中(zhōng)在5个大类(lèi)行业，2020年占比分别(bié)为：批发(fā)零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住(zhù)宿餐饮(yǐn)（13％）、教(jiào)育（7.5％）、居(jū)民服务(wù)\修理(lǐ)和其他服务业（6.7％），这5个行业(yè)占(zhàn)全部青年失业人口的65％左(zuǒ)右(yòu)。同时，这(zhè)5个行业也是青年就业(yè)集(jí)中的行业，吸纳(nà)了60.7％的(de)青年就业。从行(xíng)业来看，青年失(shī)业人(rén)口的行业分布是(shì)由就业(yè)分(fēn)布决定的，吸纳(nà)就(jiù)业占比(bǐ)较大的行业，往往也贡献(xiàn)了(le)较大规(guī)模(mó)的(de)失(shī)业(yè)。因此，在挖(wā)掘青年失业人口来自何处之前，需要研究青年就业的行(xíng)业结构。

　　2010-2020年(nián)青年就业(yè)的结构变化较大(dà)，呈(chéng)现出(chū)从制造到服务、知识密集程度由(yóu)低(dī)到高两(liǎng)个特(tè)点。

　　青年就业从工农(nóng)业大量流入(rù)服务(wù)业(yè)。农林(lín)牧渔、采矿业、制造业和电热燃水的生产供应业，这四个行业是国民经济(jì)分类的农业和工业。2010年这四个行业吸纳了(le)50.3％的青年就业(yè)人口，到2020年(nián)该(gāi)比例(lì)大幅降至25.4％。其(qí)中(zhōng)，制造业从37.4％降(jiàng)至22％，农(nóng)林(lín)牧(mù)渔从11.4％降(jiàng)至2.5％，分(fēn)别降低15.4和9.0个点。有4个行业吸(xī)纳青年就业比例增加超2个点，其中，教育(yù)业为5.3％，租赁和(hé)商(shāng)务(wù)服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社工为2.0％。另(lìng)外，建筑业和房地产等其他6个服务行业吸(xī)纳青(qīng)年就业(yè)的比(bǐ)例均增超1个(gè)百分点。

　　以受教育年限作为维(wéi)度，青年就(jiù)业(yè)从知识密集程度较低的行业流向(xiàng)较高行(xíng)业(yè)。我们以《2021年劳动(dòng)统(tǒng)计年(nián)鉴》中各行业就业人员(yuán)的(de)受教育年限，来计算各行业的知(zhī)识密集程度。有5个行业的(de)平(píng)均受教育年限在14年以上，依次(cì)是：科(kē)学(xué)研究与技术服(fú)务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输(shū)、软件和信息技术服(fú)务(wù)（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除金(jīn)融业外(wài)，其(qí)他四个行业是过(guò)去十年青年就业(yè)流入的主(zhǔ)要行业，吸(xī)纳青年就(jiù)业比例的增幅(fú)均(jūn)居前列(liè)。如图10，各行(xíng)业(yè)所吸(xī)纳的青年就业(yè)比例变动(dòng)与行业平(píng)均受教育(yù)年(nián)限基(jī)本(běn)一(yī)致，即青年就业(yè)从知(zhī)识(shí)密集程度较(jiào)低的(de)行业流向较(jiào)高行(xíng)业。

　　但是知(zhī)识密集(jí)型行业的青年失业情(qíng)况比(bǐ)整体失业更严(yán)峻。我们用《2021年(nián)中国劳动统计年鉴》中各行业的(de)青年失业比例（该行(xíng)业的青年失业人数/青(qīng)年失业总人数），除以各行业的(de)青年就业比例（该行(xíng)业的青(qīng)年就(jiù)业人数/青年就业总人数(shù)），来作为各行业失(shī)业(yè)率的近似替代指标(biāo)。以这个指标来看，知识(shí)密(mì)集型行业(yè)的(de)青(qīng)年失业(yè)率大多(duō)高于全年龄段失业率，如信(xìn)息技术、教育(yù)、科研服务、公共管(guǎn)理(lǐ)等行业，体(tǐ)现在图11中，都(dōu)位于右(yòu)下方(fāng)。

　　2.3.服务业复(fù)苏分化或(huò)是一季(jì)度青年失业人口仍(réng)增加的原因

　　一(yī)季度服务业复苏出现分(fēn)化(huà)。今年一季度(dù)GDP同比增长4.5％，较疫情(qíng)前三年Q1均值(zhí)有(yǒu)2.2个(gè)点的增速缺口。分行(xíng)业(yè)来看(kàn)，批发零售(shòu)业(yè)缺口为1.5个点，而建(jiàn)筑业、住宿(sù)餐饮业增速均高于疫情(qíng)前三年均(jūn)值，这(zhè)三个行业一(yī)季度复苏情况较好；知识密(mì)集程(chéng)度更高的房地产业(yè)、租赁和商务服务业、信息技术服务业的缺口分别为4.1、4.7、11个点，一季度复苏(sū)相对(duì)较慢。

　　因此从(cóng)失业率的(de)分子端来看，当前青年失(shī)业人员(yuán)增长的症结在于服务业(yè)就业复苏的结构不均(jūn)衡。一方面，随着受教育水平(píng)的整体提(tí)高，青年就业大量流向(xiàng)知识密集型(xíng)服务业，如教育(yù)、信息技(jì)术等行业。另一方面，年初疫情(qíng)影响减弱后，经济复苏的主力是知(zhī)识密集程度较低的生活性服务(wù)业，而知识密集程度较高(gāo)的生产性服务业(yè)复苏较慢。所以(yǐ)服(fú)务(wù)业(yè)就业复苏结构分化，带来的青年失业人(rén)口(kǒu)和(hé)25-59岁失业(yè)人(rén)口的分化。房地产、互(hù)联网(wǎng)、教育[1]等行业的一季度就业尚未出(chū)现明(míng)显改善，应届生就(jiù)业压力大；而住宿(sù)餐(cān)饮等行(xíng)业(yè)就业已(yǐ)经出现回(huí)暖，但对于三(sān)分之二(èr)接受过大学教育的(de)青(qīng)年失业人口而言，这些行业的(de)就业吸纳(nà)相(xiāng)对有限。

　　3.分(fēn)母端(duān)：人口和劳动参与率(lǜ)均下降，带来(lái)劳动力减(jiǎn)少

　　青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)的分母(mǔ)端(duān)是城镇青(qīng)年劳动力，主要由青(qīng)年人口(kǒu)和劳动参与率(lǜ)决600毫升等于多少斤水，800ml是多少水定。2022年我(wǒ)国开(kāi)始步入人口负(fù)增(zēng)长时代，城镇青年劳动力可能将步入长(zhǎng)期下降通道，这将从分母端推升(shēng)青年失业率(lǜ)，或(huò)成为疫情后就业(yè)“疤痕效应(yīng)”的(de)长期(qī)来(lái)源。

　　3.1.青年人口：出生(shēng)人(rén)口与乡村迁入均在减少(shǎo)

　　城镇(zhèn)青(qīng)年劳动力首先取决(jué)于(yú)城镇青(qīng)年人(rén)口数量，而(ér)后者来(lái)自于(yú)两部分，一是16-24年前的出(chū)生人口(kǒu)，二是乡村(cūn)到城镇的迁移人口，这两部分(fēn)增量未来都趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的出(chū)生人口减少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万。2010年和2020年的16-24岁(suì)人(rén)口分别对应(yīng)1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者正好(hǎo)是建国以来的(de)一轮“小婴(yīng)儿(ér)潮”时(shí)期，年(nián)均出生(shēng)人口超2000万，其中1987年出生人(rén)口最高超(chāo)过2500万，到(dào)90年代开始明(míng)显步入下降(jiàng)通道。1986-1994年合计出生(shēng)人口2.07亿，1996-2004年降至(zhì)1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和(hé)2030年的(de)16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生(shēng)人口，这两个时期(qī)分别为(wèi)1.63、1.45亿，出生人口减少(shǎo)约1762万。

　　另一(yī)方面，我国农村向城(chéng)镇(zhèn)的人口转(zhuǎn)移(yí)也在减(jiǎn)速。新增城(chéng)镇人口从2016年开始逐年减(jiǎn)少，十三五期间（2016-2020年）均值(zhí)约(yuē)为2184万人，但2022年只有650万人。预计今年随着疫情(qíng)影响减弱，人员流动(dòng)恢复，新增城镇人口数量会(huì)较去(qù)年(nián)有明显增长(zhǎng)，但(dàn)可能仍(réng)然较难(nán)回到(dào)十三五(wǔ)期间(jiān)超2000万的规模。当前(qián)我国城镇(zhèn)化率已(yǐ)经达到(dào)65％以上，继续高速增(zēng)长(zhǎng)空间有限，从乡村(cūn)到城镇的迁移人口数量整(zhěng)体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期下降

　　青年劳(láo)动参(cān)与率有两(liǎng)个(gè)特(tè)点(diǎn)，一(yī)是低于其他年龄段群体，大部分青(qīng)年在校，并未(wèi)进入劳动市(shì)场。二(èr)是近年来呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2020-2023年，青(qīng)年(nián)劳动(dòng)参与率出(chū)现超预期下降。根据今(jīn)年3月统计(jì)局披露(lù)的青年就业和失业(yè)人数，当(dāng)前16-24岁青年(nián)的劳动参(cān)与率约为(wèi)33.4％，即9637万(wàn)城镇(zhèn)青(qīng)年(nián)人(rén)口中，有(yǒu)3219万进入或有意愿(yuàn)进(jìn)入劳(láo)动市场(chǎng)。而(ér)2010和(hé)2020年两(liǎng)次人口(kǒu)普查时，青年劳动(dòng)参与率分(fēn)别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参与率下降6.7个点，但疫(yì)情以来仅仅三年，该(gāi)指(zhǐ)标已经下降7.1个点。

　　近三年青(qīng)年劳动(dòng)参与率的下降(jiàng)主要(yào)有(yǒu)三方面原因。

　　一是16-24岁在校(xiào)生大(dà)幅(fú)增加493万。2010到2020的(de)十年(nián)间，16-24岁(suì)在校生增加了(le)706万(wàn)，年(nián)均增加70.6万(wàn)；但2019年末到(dào)2021年末(mò)，仅(jǐn)仅两年的时间里，该(gāi)年龄段(duàn)的在校(xiào)生增(zēng)加了493万，年均增长(zhǎng)246.5万(wàn)，远远(yuǎn)快于(yú)此前十(shí)年增速(sù)。

　　二是部分群体因就业形势恶化而(ér)退出劳动市(shì)场，在(zài)未来经济和(hé)就业好转后会(huì)回到(dào)劳动市场。2020年3月，国家统计局曾(céng)在(zài)发(fā)布会指出当(dāng)月“就业(yè)人(rén)员(yuán)规(guī)模(mó)比1月(yuè)份下降6％以上”，说明(míng)就(jiù)业形势恶化时(shí)，也会(huì)影(yǐng)响劳动参(cān)与率。

　　三是(shì)就业观念的变(biàn)化导致初次进入(rù)劳动市场时间推迟(chí)，降(jiàng)低(dī)16-24岁劳(láo)动参(cān)与率。从社会(huì)风气来(lái)看，对(duì)学历的推崇导致(zhì)本(běn)科毕业即进(jìn)入就(jiù)业市场的年轻(qīng)人减少(shǎo)，加(jiā)上考研(yán)、考公竞(jìng)争激烈(liè)，发600毫升等于多少斤水，800ml是多少水展至“二战”“三战”，客观上会将部分青(qīng)年(nián)人初(chū)次就(jiù)业(yè)时间从16-24岁(suì)延(yán)迟到(dào)25岁之后，从而导致16-24岁劳动参(cān)与率(lǜ)出(chū)现下降(jiàng)。

　　4.结论：未来失业(yè)率的分(fēn)母端可能会越来越(yuè)重要

　　失(shī)业人(rén)口(kǒu)的增加(jiā)不(bù)能完全(quán)解释青年失业率的上升。假(jiǎ)如当(dāng)前(qián)青年劳动力与(yǔ)2020年(nián)相同，在(zài)失业(yè)人口增加132万至632万人的情况下，对应青(qīng)年(nián)失业(yè)率(lǜ)应该(gāi)从(cóng)12.8％提高(gāo)至(zhì)16.2％，但(dàn)3月却达到(dào)19.6％，如(rú)图19。失业(yè)人(rén)口的增加只能解释当前青年(nián)失业率的一(yī)部分，另一部分(fēn)则来自分母端，城镇青年劳动力的减少。

　　考虑到2020年我国人口已经开(kāi)始负增长，未来青年失(shī)业(yè)率(lǜ)的变动(dòng)可能出现以下三种情况：

　　①青年失业人口增(zēng)加，同时劳动力(lì)减少，青年失业率(lǜ)上升；

　　②青年失业人口与劳动(dòng)力均(jūn)在减少，但失业人口降幅不及劳动力(lì)降(jiàng)幅，青年失业率上升；

　　③青(qīng)年失业人口(kǒu)与(yǔ)劳动力(lì)均在减少，失业人口降幅大于劳动力(lì)降幅，青年失业率下降。

　　我们(men)认(rèn)为，未来失业人(rén)口会随着经济(jì)复(fù)苏(sū)而减(jiǎn)少，但(dàn)经济复苏难以(yǐ)改变失业(yè)率的分母下(xià)降趋势。青年(nián)劳(láo)动力的下降可能成为就业(yè)“疤痕效应(yīng)”的(de)长期来源，抬高青年失业率(lǜ)的长(zhǎng)期中枢。未(wèi)来失业率的分母端可能会(huì)越来越重要，这(zhè)也是人口长周(zhōu)期变化的(de)影响之一。

　　5.附录：概念和数据说(shuō)明

　　青年失业率的(de)两个前(qián)置概念。讨论16-24岁人(rén)口调(diào)查(chá)失业率时，有必要明晰这一概念(niàn)的两个要点：一是调(diào)查(chá)失业(yè)率是城(chéng)镇就业范围(wéi)，并(bìng)非针(zhēn)对(duì)全部就业人口，不包括乡村就业(yè)，2022年底我(wǒ)国(guó)城(chéng)乡就业大约分别占63％、37％，近四(sì)成的(de)就业人口(kǒu)并未包含在内。因此，许多针对青(qīng)年失业率的讨论以全国(guó)青年人口数量为出发点(diǎn)，未(wèi)区分人口总量与城乡结构(gòu)的问题，有失偏颇。本篇(piān)报(bào)告如无特别说(shuō)明，各概念(niàn)均是(shì)指城(chéng)镇就业口径。

　　二是失(shī)业率的分母不含没有劳动意愿的(de)劳动(dòng)年龄人(rén)口。按照统计局(jú)的定义，“劳(láo)动力指年满16周岁，有(yǒu)劳动能力，参(cān)加(jiā)或(huò)要(yào)求参加社会经济活动的人员。包括就业人(rén)员和失业人员”，因(yīn)此没(méi)有(yǒu)就业意愿的劳动年龄人(rén)口不计入劳(láo)动力。根据《2022年(nián)中国劳动统计年鉴》，2021年底(dǐ)我国16岁以上(shàng)的人口(kǒu)约(yuē)为11.5亿(yì)，其(qí)中(zhōng)只有68％属于(yú)劳动力，约为7.8亿，而就业人口为约(yuē)7.46亿，据此推(tuī)算城乡失业人(rén)口可能(néng)为3372万人左右。

　　从数据来看，失业(yè)率来(lái)自(zì)全(quán)国(guó)月度(dù)劳(láo)动(dòng)力调查。该项调查制度于2005年正式实施(shī)，每年进行两次全国劳动力抽样调(diào)查，调查(chá)范围为中国大陆的城镇(zhèn)和乡村，调查对象(xiàng)为16岁(suì)及(jí)以上人口。2009年3月，为更及时准确反映劳动力市场(chǎng)变化情况(kuàng)，建(jiàn)立了31个大(dà)城市(shì)月度劳动力调查制(zhì)度。2013年(nián)4月(yuè)，又将月度劳(láo)动力(lì)调查范围扩大至65个城市(shì)。2016年1月(yuè)，全(quán)国月(yuè)度(dù)劳(láo)动力调(diào)查正(zhèng)式在全国范围内开(kāi)展，调查范围覆盖全国所有地(dì)级市。

　　月度劳(láo)动力调查(chá)样本比例约(yuē)为0.2‰，是年度调查(chá)的五分(fēn)之(zhī)一左右。全(quán)国每月(yuè)调查约12万户，2020年全国家庭户约为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年度人(rén)口调查样本比例为(wèi)1‰，五年一次的人口(kǒu)抽样调查样本比例为1％。而每10年一次的人口普查则在长表部分纳入就业调查，长表抽样比(bǐ)例是10％左(zuǒ)右，因而人口普查的就业数据质量更高。

　　就(jiù)业人员(yuán)总数会根据普(pǔ)查(chá)数据进(jìn)行(xíng)修正，但(dàn)结构(gòu)数据仍会存(cún)在(zài)差异。比如2020年的《劳动统(tǒng)计年鉴》显示，2019年末(mò)全(quán)国就业人(rén)员约为7.75亿(yì)人(rén)；而(ér)七普后次年的年鉴将这一(yī)数据修(xiū)正为(wèi)7.54亿人(rén)左(zuǒ)右(yòu)，误差约2100万人。但结构数据的差异仍然(rán)存在(zài)。比(bǐ)如《2021年劳动统计年(nián)鉴》中，2020年城镇制造(zào)业就业人员占(zhàn)比(bǐ)为18.0％，而七普数据(jù)为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服(fú)务(wù)业分化未收窄；

　　（2） 青年劳动参与率出现明显下降；

　　（3） 外需、房地产等不(bù)及预(yù)期，经济和就业恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券研(yán)究报告：【芦哲&；占(zhàn)烁(shuò)】青年就业(yè)：从三因素框架看“疤痕效应”来(lái)自(zì)何处(chù)

　　研报撰(zhuàn)写人(rén)员：芦(lú)哲(zhé)（S0120521070001，首席(xí)宏观经济学(xué)家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联(lián)系人）

　　对(duì)外发布时间：2023年5月(yuè)26日

　　报告发布机构：德邦证券股份有(yǒu)限公司

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