“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年(nián)的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能(nén为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别g)加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅(fú)则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出(chū)口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等(děng)发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照(zhào)I为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别MF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一(yī)带一路”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的(de)测(cè)算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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